核心财务表现 - 2025上半年营收86.94亿元同比下降21.71% 归母净利润4.05亿元同比增加2.42亿元 [2] - 钢材吨毛利368元/吨同比上升42% 总毛利同比改善39% [2] - 铁精粉吨毛利495元/吨同比下降38% 总毛利同比降75% [2] 产量与销量 - 钢材产销量分别为205.13万吨和204.95万吨 同比均下降2.3% [2] - 铁精粉销量7.17万吨同比下降60.4% [2] 盈利预测调整 - 上调2025-2026年归母净利润预测至9.03/10.44亿元（原6.06/7.28亿元） 新增2027年预测12.05亿元 [2] - 对应2025-2027年EPS为0.39/0.45/0.52元 [2] 产品结构优化 - 提高附加值较高的弹簧扁钢产销量 优化产品结构增强盈利能力 [3] - 商用车产销分别增长4.7%和2.6% 支撑汽车板簧及弹簧扁钢需求 [3] 行业供需格局 - 地产用钢需求占比下降 对需求的负向拖拽效应有望减弱 [3] - 钢铁行业实施产量压减政策 供需格局持续改善 [3] 估值与目标价 - 给予2025年16.6倍PE估值 目标价上调至6.48元 [2]