财务表现 - 2025年上半年实现近7倍利润增长 但经营性现金流同比下降1488% 主要因IT基础设施建设业务规模上升采购付款增加且部分项目合同执行周期长未达收款条件 [1] - 截至6月30日公司在手订单22亿元 包括与国有大型银行及互联网头部企业的大额合同 部分订单已完成采购后续将陆续达到收款条件缓解资金压力 [1] 业务结构 - 互联网行业收入同比增长152.87% 占总营收比重超一半 而传统金融软件解决方案营收和毛利率下滑 [1] - 主营业务始终为IT基础设施建设、软件解决方案及IT运行维护服务 软件解决方案立足金融行业客户数字化进程存在波峰波谷且收入确认有季节性特征 [1] - 互联网行业营业收入占总营收比重波动较大 公司仍扎根金融行业并积极开拓互联网、烟草等大中型企业客户 [2] 客户拓展 - 在银行业客户涵盖各类银行 近年积极拓展地方性和中小商业银行 已为26家省级农商行农信社及100余家城商行提供服务 [2] 业务发展 - IT基础设施建设业务不仅是算力集成业务 还包括数据中心整体解决方案 2025年6月基于昇腾AI基础软硬件平台构建行业AI解决方案并推出大模型一体机产品 后续销售将纳入该业务 [2] - 看好大模型一体机产品在互联网和银行业的发展前景 [2] 资金与融资 - 上半年存货和短期借款增加 但主要客户信用良好回款稳定 以前年度也有业务高峰时短期借款偏高情况 有能力应对业务波动压力 [2] - 2023年9月募集资金净额2.45亿元 短期不会通过资本市场或其他直接融资方式融资 [2] 研发投入 - 2025年上半年研发投入同比下降40% 因2024年度业绩下降对研发项目进行战略调整部分研发投入暂缓 目前已在增加研发投入 [3] - 未来研发重点包括结合IT新技术打造系列产品并与AI结合 研发烟草行业解决方案 基于昇腾AI平台构建行业AI解决方案推出大模型一体机产品 [3] 战略定位 - 主营业务未做战略转型而是进行业务扩张 公司情况具有一定独特性 关于资本市场对公司商业模式和估值逻辑的重估有待市场进一步检验 [3]