行业整体表现 - 42家纯证券业务上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元 同比增长31% 实现归母净利润1040亿元 同比增长65% [1] - 行业经纪业务手续费净收入634.54亿元 同比增长43.98% 所有上市券商该项收入均实现正增长 [1] - 行业代销金融产品收入55.68亿元 同比增长32.09% 显示财富管理转型持续深化 [1][5] 头部券商竞争格局 - 中信证券以8.38亿元代销收入位居行业首位 中金公司(6.03亿元) 国泰君安(4.48亿元) 中信建投(4.17亿元) 广发证券(4.03亿元)分列第二至第五名 [4][7] - 前五名券商代销收入均超过4亿元 行业集中度较高 [4][7] 山西证券业务表现 - 公司2025年上半年营收16.41亿元 同比增长17.22% 归母净利润5.24亿元 同比增长64.47% [2] - 投资收益10.57亿元 同比大幅增长173.13% 主要源于自营业务收入8.35亿元(同比增长13.14%) 占营收比重达50.87% [3] - 代销金融产品收入0.18亿元 同比下滑44.9% 降幅居42家券商之首 排名跌至第33位 [3][4][6] 中德证券投行业务风险 - 涉及乐视网虚假陈述诉讼案 涉案金额20.4亿元 相当于山西证券上半年净利润的389% [8][9] - 连续三年无IPO项目上市 近三年撤回9单IPO项目 撤否率高达90%-100% [9][10] - 目前仅存1个北交所IPO项目(深圳市富泰和精密制造股份有限公司) 业务开展能力严重受限 [9][10] 财富管理转型趋势 - 代销金融产品业务已成为行业财富管理转型核心抓手 2021年行业收入190.75亿元(同比增长51.7%) 显著超越经纪业务增速 [5] - 业务模式从单一产品销售向资产配置和综合财富管理服务升级 [5] - 区域性券商在转型过程中面临重大挑战 部分机构出现业务倒退现象 [6]