公司业务与模式 - 主要业务为充电桩电源模块 采用轻资产运营模式 资源集中于核心技术开发与新产品研发[1] - 产品迭代能力突出 客户结构优质 海外市场拓展具备优势[1] 产品结构与收入表现 - 2024年20kw模块收入0.7亿元（同比-67%）占比5%（同比-10pct）[1] - 30kw模块收入6亿元（同比-28%）占比40%（同比-20pct）[1] - 40kw模块收入7.4亿元（同比+155%）占比50%（同比+29pct）成为主力产品[1] 成长空间与拓展方向 - 电源模块下游延展性强 高压直流供电模块可应用于数据中心直流供配电领域[1] - 海外收入占比预计持续提升 产品升级迭代推动盈利能力增强[1] 财务预测与估值 - 2026-2027年归母净利润将保持快速增长[1] - 基于品类拓展至数据中心领域及增长预期 给予2026年PE40倍估值[1] - 对应目标股价285.7元 首次覆盖给予买入评级[1]