核心观点 - 公司上半年渠道去库存接近尾声 库存回归合理水平 带动二季度净利润同比增长139.5% [2][3][7] - 公司通过降低首单要求拓展新商 成立小微客户管理小组加强小商扶持 优化经销商结构 [2][3] - 公司以沱牌特级T68为突破点发力大众酒市场 聚焦山东、河北及四川打造千万级样板市场 [1][4] - 公司推出首款29%vol低度酒"舍得自在" 顺应白酒消费低度化、利口化和多元场景化趋势 [2][6] 财务表现 - 第二季度归母净利润9717万元 同比增长139.5% [2] - 第二季度营收11.25亿元 同比基本持平 环比第一季度降幅明显收窄 [2] - 上半年普通酒销售收入同比增长15.86% [4] - 上半年宴席市场实现双位数增长 舍得酒和沱牌酒春节终端开瓶率同比分别增长70%和87% [4] 渠道管理 - 上半年新增经销商253家 退出331家 期末经销商总数2585家 较2024年末减少78家 [2] - 成立小微客户管理小组 筛选有潜力小微客户并提供政策支持、培训及常态化沟通 [3] - 持续实施控量挺价强动销策略 核心大单品价盘稳固 渠道信心强劲恢复 [3] - 渠道库存经过一年调整已至合理水位 品味舍得权重降低至40% 7、8月产品动销逐步恢复 [3] 产品策略 - 沱牌特级T68动销、开瓶和上柜数据高速增长 已打造多个千万级样板市场 [4] - 品味舍得、舍之道在宴席市场表现良好 [4] - 采用降度固香风味重组技术推出29%vol"舍得自在" 已在京东平台开启首发预售 [6] - 低度新品覆盖商务轻社交、好友小聚、居家独酌及冰饮等多元场景 [6] 区域战略 - T68千万级市场聚焦山东、河北及四川区域 [1][4] - 实施"聚焦川冀鲁豫 提升东北西北 突破华东华南"市场战略 [4] - 选取七个重要城市作为"小区域、高占有"基地市场 推动全价格带覆盖 [4] - 以"品牌向上、渠道向下、全面向C"为核心路径提升区域市场占有率 [4] 行业动态 - 头部酒企共同选择培育基地市场、着重渠道帮扶、保证量价平衡 [5] - 泸州老窖在四川、华北、华东三大基地市场占销售总量80% [5] - 行业加大拓市场、促开瓶、品牌活动投入 通过数字化提高费效比 [6] - 泸州老窖将资源向大众价位和光瓶酒赛道倾斜 推广38度产品及冰饮方式 [6]