公司评级与财务预测 - 国信证券维持布鲁可"优于大市"评级 但下调2025-2027年归母净利润预测至8.05亿元、11.38亿元、15.06亿元（原预测为10.31亿元、14.67亿元、18.88亿元）[1] - 下调主因系9.9元平价产品占比提升可能影响毛利率 以及新IP培育需要爬坡期[1] 业务表现与产品策略 - 公司上半年营收13.38亿元 同比增长27.9% 其中9.9元平价产品收入达2.16亿元[1] - 计划9月12日推出"英雄总动员"星辰版第3弹及三丽鸥IP"酷洛米第2弹"产品 进一步丰富9.9元价格带产品矩阵[1] - 星辰版产品重要覆盖下沉市场 成为收入增长重要驱动力[1] IP矩阵建设与收入结构 - 截至上半年已实现19个IP商业化 前四大IP贡献总收入83.1% 去年同期前三大IP贡献92.3%[2] - 多元IP贡献度进一步提升 三丽鸥IP上新系完善IP矩阵的重要举措[2] 行业地位与成长基础 - 公司作为IP拼搭类玩具龙头 持续受益情绪消费和IP经济发展红利[1] - 积极推进IP矩阵建设、品牌推广和渠道扩张 夯实未来持续成长基础[1]