行业整体表现 - A股锂电行业上半年多数企业营收实现增长 但净利润呈现明显两级分化 [1] - 头部公司中 欣旺达营收269.9亿元同比增长12.8% 归母净利润8.6亿元同比增长3.9% 扣非净利润5.8亿元同比下降28.0% [1] - 宁德时代营收1788.9亿元同比增长7.3% 归母净利润304.9亿元同比增长33.3% 扣非净利润272.0亿元同比增长35.6% [3] - 亿纬锂能营收281.7亿元同比增长30.1% 归母净利润16.1亿元同比下降24.9% 扣非净利润11.6亿元同比下降22.8% [3] - 国轩高科营收193.9亿元同比增长15.5% 归母净利润3.7亿元同比增长35.2% 扣非净利润0.7亿元同比增长48.5% [3] - 蔚蓝锂芯营收37.3亿元同比增长21.6% 归母净利润3.3亿元同比增长99.1% 扣非净利润3.6亿元同比增长186.5% [3] 欣旺达财务表现 - 动储电池收入76亿元 单Wh均价约0.5元 毛利率9.8%同比减少1.9个百分点 [4] - 动储电池业务亏损约4.3亿元 对应单Wh亏损近0.07元 [4] - 整体毛利率15.79%同比下降4.77个百分点 净利率0.91%同比大幅下降46.81% [4] - 经营性净现金流10.4亿元同比下降39.8% 其中二季度经营性现金流-4.9亿元 同环比分别下降149%和132% [4] - 资本开支41.6亿元同比上升27.5% 其中二季度资本开支22.2亿元 同环比分别上升68.6%和14.6% [4] 应收账款与资产负债 - 应收账款高达164亿元较2024年同期增长20.6% [5] - 应收账款周转天数107天较2024年同期上升12.6% [5] - 应收账款/营业收入比值持续增长 近三期半年报分别为49.95%、55.27%、59.8% [8] - 应收账款/资产总额占比持续增长 近三期半年报分别为14.08%、16.14%、17.49% [8] - 资产负债率达到65.46%同比上升5.18个百分点 [8] - 有息负债258.1亿元同比增长26.25% [8] 业务运营与资本运作 - 消费类电池产能利用率从2022年94.2%降至2025年一季度84.3% [8] - 动力类电池产能利用率从83.5%跌至53.6% [8] - 欣旺达动力累计亏损超50亿元 成为母公司利润拖累项 [8] - 公司正式向港交所递交上市申请 计划成为国内第三家A+H锂电池企业 [8] - 2023年筹划的48亿元定增计划在几个月后失败告终 [8]