今年以来，多家动力电池与整车企业纷纷亮出超快充技术新成果，以分钟级极速补能速度不断刷新行业纪录，将新能源汽车补能体验推 向新高度。在业内人士看来，这场围绕充电时间展开的技术竞速，不仅是企业研发实力的硬核比拼，更将深度重构新能源汽车补能生 态。从用户补能体验的革新，到充电网络布局的完善，再到产业技术路线的分化，超快充技术迭代正成为影响新能源汽车市场竞争格局 的关键变量，推动行业向更高效、更便捷的方向加速演进。 充电时长缩至"分钟级" 一场围绕新能源汽车补能效率的技术竞赛正加速展开。今年3月，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，在常温下电池电量从10%充 至70%仅需5分钟，从1 0%至97%用时9分钟；在零下30摄氏度环境下，从20%充至97%仅比常温多花3分钟。4月，欣旺达动力集中发 布HEV混动、NEV纯电、商用车兆瓦超充、储能专用电芯四大主力产品线，其中15C闪充4.0核心产品充电峰值电流达1800A，5分钟充 电即可获得700公里续航。同在4月，宁德时代发布四大品牌全新产品及一套补能网络生态，其中，第三代神行超充电池支持等效10C、 峰值15C的超高倍率充电，电池电量从10%充至35%仅需1分钟，10% ...

报告投资评级 - 对欣旺达（300207.SZ）的评级为“买入”，并予以维持 [2] 报告核心观点 - 诉讼赔偿和汇兑损失导致公司短期利润承压，但产能扩张有望支撑动力与储能业务协同向上 [1] - 2026年第一季度归母净利润同比下滑70.5%，主要受人民币升值导致约3.2亿元汇兑损失、研发投入加大及政府补贴下降影响 [4] - 消费类业务稳健增长，电芯自供率提升有望改善盈利能力；动力储能业务协同发展，产能扩张将打开增长空间 [8] - 公司持续推进前沿技术研发，并开拓人形机器人、低空经济等新兴市场，预计2026年第二季度起逐步释放业绩增量 [8] 财务业绩与预测总结 - **2025年业绩**：营业收入632.46亿元，同比增长12.9%；归母净利润10.57亿元，同比下降28%；毛利率为13.9%，同比下降1.2个百分点 [4][10] - **2025年第四季度业绩**：营收197.1亿元，同比增长11.1%；归母净利润亏损3.5亿元；毛利率为7.5%，同比下滑5.8个百分点，环比下滑11个百分点 [4] - **2026年第一季度业绩**：营收161.2亿元，同比增长31.1%；归母净利润1.1亿元，同比下降70.5%；毛利率为18%，同比提升1.1个百分点，环比大幅提升10.4个百分点 [4] - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为23.85亿元、34.52亿元、47.93亿元，对应同比增长率分别为126%、45%、39% [2][8] - **营收预测**：预计2026-2028年营业收入分别为777.91亿元、962.26亿元、1169.83亿元，对应同比增长率分别为23%、24%、22% [2][10] - **盈利能力预测**：预计2026-2028年毛利率分别为16.2%、16.4%、16.5%；净利率分别为1.6%、2.3%、2.9%；净资产收益率（ROE）分别为7.4%、10.2%、13.0% [10] 分业务板块分析 - **消费类电池业务**：2025年营收314.1亿元，同比增长3.3%；毛利率19.4%，同比提升1.1个百分点；受益于AI手机渗透及笔电换机需求复苏，市场份额持续提升，消费电芯成功导入笔电头部客户；目标2026年电芯自供率达50%以上，以持续提升盈利能力 [8] - **动力电池业务**：2025年营收189.1亿元，同比增长24.9%；毛利率4.9%，同比下降3.9个百分点；已获得国内外主流车企认可，未来有望受益于份额提升与新客户导入 [8] - **储能系统业务**：2025年营收23.1亿元，同比增长22.4%；毛利率22.3%，同比提升3.0个百分点；加速全球化扩张，大储系统在海外实现批量交付，已获得南亚市场720MWh订单 [8] - **动储业务出货与产能**：2025年动力与储能电池合计出货42.7GWh，同比增长68.9%；预计2026年产能扩张至100GWh，目标全年出货90GWh；684叠片新品预计于2026年下半年量产 [8] 公司运营与战略布局 - **研发投入**：2025年研发费用43.79亿元，同比增长31.5%，持续加码新技术研发 [8][10] - **新兴市场开拓**：持续开拓人形机器人、AI智能硬件、低空经济（载物飞机、运输类项目）及船舶等新兴市场，预计2026年第二季度起逐步释放业绩增量 [8] - **技术储备**：2025年下半年发布400Wh/kg全固态电池，已完成产品方案和工艺验证；同时持续布局硅负极、钠离子电池等前沿技术 [8] - **产能建设**：国内外多基地产能建设有序推进，国内产能已按预期释放，越南消费类电芯基地已开工生产 [8]

投资评级 - 买入（维持） [2] 核心观点 - 诉讼赔偿和汇兑损失导致公司短期利润承压，但产能扩张有望支撑动力与储能业务协同向上 [1][4] - 2025年业绩受一次性诉讼赔偿（影响毛利约7亿元）及2026年一季度汇兑损失（约3.2亿元）拖累，但基本面趋势向好 [4] - 消费电池业务稳健，电芯自供率提升将改善盈利；动力与储能业务高速增长，产能大幅扩张将打开未来空间 [8] - 公司在新兴业务（如人形机器人、AI硬件、低空经济）和前沿技术（如全固态电池）上持续布局，有望形成新的增长点 [8] 财务业绩与预测 历史业绩摘要 1. **2025年全年**：营业收入632.46亿元，同比增长12.9%；归母净利润10.57亿元，同比下降28.0%；毛利率13.9%，同比下降1.2个百分点 [4] 2. **2025年第四季度**：营业收入197.1亿元，同比增长11.1%；归母净利润亏损3.5亿元；毛利率7.5%，同比下滑5.8个百分点，环比下滑11.0个百分点 [4] 3. **2026年第一季度**：营业收入161.2亿元，同比增长31.1%；归母净利润1.1亿元，同比下降70.5%；毛利率18.0%，同比提升1.1个百分点，环比大幅提升10.4个百分点 [4] 未来盈利预测 1. **营业收入**：预计2026-2028年分别为777.91亿元、962.26亿元、1169.83亿元，同比增长率分别为23.0%、23.7%、21.6% [2][10] 2. **归母净利润**：预计2026-2028年分别为23.85亿元、34.52亿元、47.93亿元，同比增长率分别为125.6%、44.7%、38.9% [2][10] 3. **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年分别为1.29元、1.87元、2.59元 [2][10] 4. **估值水平**：对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为21.2倍、14.7倍、10.6倍 [2] 业务分项分析 消费类电池业务 1. **2025年表现**：营收314.1亿元，同比增长3.3%；毛利率19.4%，同比提升1.1个百分点 [8] 2. **增长驱动**：受益于AI手机渗透及笔记本电脑换机需求复苏，市场份额持续提升 [8] 3. **未来展望**：消费电芯成功导入笔电头部客户，国内外产能有序推进，越南消费电芯基地已开工生产 [8] 4. **盈利能力改善路径**：2026年目标电芯自供率达50%以上，自供电芯持续导入国际客户，有望提升盈利能力 [8] 动力与储能电池业务 1. **2025年表现**： - 动力电池营收189.1亿元，同比增长24.9%；毛利率4.9%，同比下降3.9个百分点 [8] - 储能系统营收23.1亿元，同比增长22.4%；毛利率22.3%，同比提升3.0个百分点 [8] - 动力与储能电池合计出货42.7GWh，同比增长68.9% [8] 2. **市场进展**：动力电池获国内外主流车企认可；储能大系统在海外实现批量交付，并获得南亚市场720MWh订单 [8] 3. **产能与出货规划**：预计2026年动力与储能产能扩至100GWh，目标全年出货90GWh [8] 4. **技术新品**：684叠片新品预计于2026年下半年量产 [8] 研发与新兴业务布局 1. **研发投入**：2025年研发费用43.79亿元，同比增长31.5% [8] 2. **新兴市场**：持续开拓人形机器人、AI智能硬件等市场，预计2026年第二季度起逐步释放业绩增量 [8] 3. **低空经济与船舶**：已与多家行业头部企业在载物飞机、运输类低空经济项目开展合作 [8] 4. **前沿技术**： - 2025年下半年发布400Wh/kg全固态电池，已完成产品方案和工艺验证 [8] - 持续布局硅负极、钠离子电池等技术 [8]

由 DT先进电池主办的 2026 FINE 先进电池大会 ，将于 6 月1 0—12日在上海 隆重举办。 诚邀 多孔碳、硅碳负极、碳纳米管、电解质 等材料企业及电芯厂商 免费参会 ！ 相关企业人员将本条推文转发至朋友圈 ， 即可 获取 免费 参会 名额 （ 原价3000 元/位 ）！ 名额有限，每家单位限报 2人 。活动详情请联系工作人员。 扫码参会/参展/参观 先进电池大会聚焦 固态电池、钠离子电池、人形机器人电池、智能汽车电池、低空飞行器电池、AI 数据中心储能、通信储能 等前沿赛道，同时覆盖 硅基/石 墨负极材料、正极材料、先进碳材料、集流体、干法电极、电池智能制造 等关键 核心领域。 目前大会已邀请 欣旺达、上汽大众、清陶云能、中科固能、东风汽车、金羽新能、天能电池、零重力飞行器、晶核能源、鹏辉能源 等 30余位 知名企业嘉 宾，以及清华大学、复旦大学、中科院、中国科学技术大学等高校的 10余 位 权威专家，共同带来 50 余场 专题报告。 | 工/工/JX/ /工/JX/ | | --- | | ड़ॉर्स 鹏,杭州嘉悦智能设备有限公司 | | इस 斌,北京固芯能源科技有限公司研发总监 | | ...

行业核心观点 - 大圆柱电池已站在市场化爆发前夜，其需求贯穿存量与增量市场，不仅可撬动电动化上半场对更大电量的替换需求，还可为电动化下半场带来技术更落地的标准化配套 [1] - 大圆柱电池被认为是低空经济、机器人等新兴领域爆发的较优方案之一，其标准的统一性与设计的灵活性是应对多元化需求的有效方案 [9][10] 公司战略与产品布局 - 欣旺达将大圆柱电池升格为重要战略部署，近期发布了“欣星环”系列大圆柱产品，包含全能型、高能型和经济型三种序列，覆盖磷酸盐系、三元系、钠电等多种材料体系 [2] - “欣星环”大圆柱电池的核心优势在于“全场景适配”与“极致性能平衡”两大特性，是一个为全场景而生的通用能源平台 [3][4][5] - 大圆柱方案是对公司现有产品线的战略补充与协同升维，与方形、软包电池形成“功能互补、市场协同”的立体化布局 [6] - 公司正将动力电池技术从汽车领域，系统性地拓展至低空飞行、机器人、轻型动力以及工程机械等更广阔的“移动能源”市场 [11][12] 技术优势与性能参数 - 在极致性能平衡方面，公司大圆柱通过结构创新与材料体系创新，在提升能量密度和快充能力的同时，凭借天然的热管理优势和“热电分离、定向泄压”等安全设计，实现了三者的精准平衡 [4] - 针对低空领域，其大圆柱电池能量密度可达350Wh/kg及以上，支持低SOC下12C放电以满足飞行器垂直起降，并通过高安全性设计抑制热扩散风险 [10] - 未来，公司大圆柱技术将继续提高能量密度到400-500Wh/kg、进一步提高放电功率以及安全性 [10] - 针对机器人赛道，“高能型”大圆柱电池具备260-400Wh/kg的能量密度，低SOC下12C的放电能力以及高安全设计 [11] 市场应用与前景 - 在HEV（混合动力汽车）市场，公司HEV电池出货量已连续多年位居国内第一，技术成熟、客户基础稳固，其小电量HEV电池已稳定赋能超过15家客户，落地50+款车型，相关车型销量累计超200万辆 [7] - HEV电池正从“小电量”向“大电量”演进，大圆柱电池的标准化尺寸有利于规模化制造，可加速其在大电量HEV的商业化落地 [8] - 大电量HEV电池市场前景广阔：短期（1-2年）在10–20万家用、下沉市场、无充电条件用户中快速渗透；中期（3-5年）与PHEV、纯电形成清晰分层，成为节能车主力；长期（5-10年）是燃油车混动化的核心载体 [8] - 大圆柱电池可灵活匹配从A00级乘用车、混动（HEV/PHEV）、BEV、轻型动力到机器人、工程机械乃至低空飞行器的全方位需求 [3]

报告投资评级 - 维持欣旺达“增持”评级 [1][10] 报告核心观点 - 公司2025年及2026年一季度业绩短期承压，但动力电池与储能电池业务出货持续高增长，预计2026年盈利能力将提升 [1][7][8][9][10] 公司业绩表现 - **2025年全年业绩不及预期**：实现营收632.46亿元，同比增长12.90%；净利润10.57亿元，同比下降27.99%；扣非后净利润5.33亿元，同比下降66.82% [7] - **2025年第四季度业绩下滑**：营收197.13亿元，同比增长11.11%，环比增长19.12%；净利润为-3.48亿元，同比下降235.99%，环比下降163.36% [7] - **非经常性损益影响**：2025年非经常性损益合计5.25亿元，主要包括政府补助2.90亿元，以及金融资产相关损益5.06亿元 [7] - **资产减值计提**：2025年计提资产减值准备合计4.60亿元，其中存货跌价准备3.73亿元，应收账款坏账准备7603万元 [7] - **2026年一季度增收不增利**：营收161.16亿元，同比增长31.14%，环比下降18.25%；净利润1.14亿元，同比下降70.49%；扣非后净利润为-127万元，同比下降100.49% [10] - **一季度财务费用激增**：财务费用为4.91亿元，同比增长1072.06%，主要系汇兑损失增加 [10] 分业务板块分析 消费类电池业务 - **营收持续增长但占比下降**：2025年消费类电池营收314.06亿元，同比增长3.29%，在公司总营收中占比由2021年的72.23%回落至2025年的49.66%，首次跌破50% [7] - **增长驱动因素**：消费电芯自供比例提升、手机数码类产品出货量显著增长、笔记本电脑份额提升且电芯进入头部品牌客户 [7] - **未来展望**：结合细分领域优势及电芯自给率持续提升，预计2026年消费类电池营收有望持续增长 [7][8] 电动汽车类电池业务 - **营收与出货量高速增长**：2025年营收189.08亿元，同比增长24.90%，营收占比大幅提升至29.90%；全年出货量合计42.72GWh（含储能电芯），同比增长68.92% [8] - **产品均价下降**：出货量高增长但营收增速低于出货增速，显示产品均价下降，主要系锂电材料价格承压及行业竞争加剧 [8] - **技术布局与产品策略**：坚持“聚焦+差异化”策略，以方形铝壳为核心，布局大圆柱及软包电池；HEV产品累计配套出货超200万台；BEV领域推出闪充电池4.0矩阵；布局固态电池、钠离子电池等前沿技术 [9] - **未来展望**：结合行业增长预期和公司产品布局，预计2026年动力电池出货仍将高增长，营收增速将提升 [9] 储能电池业务 - **出货量与营收高速增长**：2025年储能系统装机量25.6GWh，同比增长188.29%，出货量连续两年翻倍增长；对应营收23.13亿元，同比增长22.42%，营收占比提升至3.66% [10] - **市场与产品布局**：家储、工商储业务覆盖海外30余个国家和地区；大储系统在海外实现批量交付，南亚市场获720MWh订单；推出280Ah、500+Ah大容量电芯及差异化产品 [10] - **未来展望**：结合行业增长预期和产品布局，预计公司储能电池出货将持续高增长 [10] 行业背景与市场数据 - **全球消费电子**：2025年全球智能手机出货12.59亿部，同比增长2.99%；全球PC出货2.84亿台，同比增长8.19%；预计2026年全球智能手机出货或下滑，但单机容量将提升 [7] - **全球新能源汽车与动力电池**：2025年全球新能源乘用车销售2054.25万辆，同比增长19.15%；全球动力电池装车量1187GWh，同比增长31.7%；中国六家电池企业在全球市场份额占比达70.40% [8] - **中国新能源汽车与锂电池**：2025年中国新能源汽车销售1649.0万辆，同比增长28.24%，占比47.94%；动力和其他电池合计产量1755.60GWh，同比增长60.10%；2026年1-3月产量487.40GWh，同比增长49.30% [8] - **中国动力电池竞争格局**：2025年欣旺达动力电池装车量24.35GWh，位居国内第6位，市场占比3.17%，较2024年提升0.28个百分点 [8][31] - **政策支持**：2026年汽车以旧换新补贴政策优化，报废更新购买新能源车最高补贴2万元，置换更新最高补贴1.5万元 [8] 公司盈利能力与财务预测 - **盈利能力承压**：2025年销售毛利率13.94%，同比回落1.24个百分点；2026年一季度毛利率为17.96%，环比2025年第四季度的7.54%提升10.42个百分点 [10] - **分产品毛利率**：2025年消费类电池毛利率19.42%，同比提升1.77个百分点；电动汽车类电池毛利率4.86%，同比回落3.94个百分点；储能系统类毛利率23.34%，同比提升2.95个百分点 [10] - **未来展望**：结合产品结构变化、行业地位及消费电芯自供率持续提升，预计2026年公司盈利能力将提升 [10] - **盈利预测**：预测公司2026-2027年摊薄后每股收益分别为1.27元与1.79元，按2026年4月29日27.75元收盘价计算，对应PE分别为21.80倍与15.48倍 [10][11] - **营收与净利润预测**：预计2026年营业收入822.29亿元，同比增长30.01%；归属母公司净利润23.52亿元，同比增长122.48% [11]

报告投资评级 - 维持欣旺达“增持”投资评级 预测公司2026-2027年摊薄后每股收益分别为1.27元与1.79元 按2026年4月29日27.75元收盘价计算 对应的市盈率分别为21.80倍与15.48倍 目前估值相对行业水平偏低 [1][10] 核心观点与业绩总结 - 公司2025年及2026年一季度业绩短期承压 2025年实现营收632.46亿元 同比增长12.90% 但净利润10.57亿元 同比下降27.99% 扣非后净利润5.33亿元 同比下降66.82% 全年业绩不及预期 [7] - 2025年第四季度营收197.13亿元 同比增长11.11% 但净利润为-3.48亿元 同比下降235.99% [7] - 2026年第一季度公司增收不增利 实现营收161.16亿元 同比增长31.14% 但净利润为1.14亿元 同比下降70.49% 扣非后净利润为-127万元 同比下降100.49% 主要系财务费用显著增加 一季度财务费用为4.91亿元 同比增长1072.06% 主要因汇兑损失增加 [10] - 2025年公司计提资产减值准备合计4.60亿元 其中存货跌价准备及合同履约成本减值准备3.73亿元 应收账款坏账准备7603万元 [7] - 2025年公司非经常性损益合计5.25亿元 其中政府补助2.90亿元 持有及处置金融资产和负债产生的损益合计5.06亿元 [7] 消费类电池业务 - 2025年公司消费类电池营收314.06亿元 同比增长3.29% 在公司总营收中占比由2021年的72.23%回落至2025年的49.66% 首次跌破50% [7] - 消费类电池业务毛利率为19.42% 同比提升1.77个百分点 主要系电芯自供率提升 [10] - 消费电芯生产规模逐步扩大 自供比例提升将有效提高产品附加值及整体盈利能力 2025年开展国内外多基地扩产 国内产能已按预期释放 越南基地建设按计划开展中 [7] - 面对消费电子产品需求增加 公司手机数码类产品出货量显著增长 消费电芯在客户中的份额提升 随着AI PC时代开启及换机周期 公司笔记本电脑份额同比增长 电芯进入头部品牌客户 [7] - 结合细分领域优势及电芯自给率持续提升 预计2026年公司消费类电池营收有望持续增长 [7][8] 动力电池业务 - 公司电动汽车类电池业务高速增长 2025年营收189.08亿元 同比增长24.90% 营收占比大幅提升至29.90% [8] - 2025年电动汽车类电池出货量合计42.72GWh（含储能电芯） 同比增长68.92% [8] - 产品均价下降 主要系锂电关键材料价格总体承压以及行业竞争加剧 [8] - 公司动力电池产品开发坚持“聚焦+差异化”策略 以方形铝壳为核心 并布局大圆柱及软包电池 应用场景覆盖乘用车、商用车、低空飞行器及具身智能等 [9] - 第一代低压软包电池、三代方铝HEV电池已实现量产 HEV产品累计配套出货超200万台 BEV领域推出闪充电池4.0矩阵 5-6C产品已量产 同时以AI赋能研发 持续布局硅负极、固态电池、钠离子电池等前沿技术 2025年下半年发布能量密度400Wh/kg第三代全固态聚合物电池 并试制成功520Wh/kg高安全锂金属电池 [9] - 结合行业增长预期和公司产品布局 预计2026年公司动力电池出货仍将高增长 营收增速将提升 [9] 储能电池业务 - 公司储能电池出货连续两年翻倍增长 2025年储能系统装机量25.6GWh 同比增长188.29% [10] - 2025年储能系统对应营收23.13亿元 同比增长22.42% 营收占比由2021年的0.81%提升至2025年的3.66% [10] - 家储、工商储业务覆盖海外30余个国家和地区 大储系统在海外重点区域实现批量交付 南亚市场斩获720MWh订单 [10] - 储能电池研发推出280Ah、500+Ah大容量电芯及风冷、液冷、多尺寸集装箱等差异化产品 [10] - 结合行业增长预期和产品布局 预计公司储能电池出货将持续高增长 [10] 行业背景与市场地位 - **消费电子市场**：2025年全球智能手机出货12.59亿部 同比增长2.99% 连续8个季度正增长 全球PC出货2.84亿台 同比增长8.19% 预计2026年全球智能手机出货或下滑 但单机容量仍将提升 [7] - **全球新能源汽车市场**：2025年全球新能源乘用车销售2054.25万辆 同比增长19.15% 全球动力电池装车量1187GWh 同比增长31.7% Top10企业中中国入围6家 其全球市场份额占比提升3.64个百分点至70.40% 首次超过七成 预计2026年全球乘用车销量将持续两位数增长 中国动力电池企业全球市占率仍将提升 [8] - **中国新能源汽车与电池市场**：2025年中国新能源汽车销售1649.0万辆 同比增长28.24% 合计占比47.94% 2025年中国动力电池和其他电池合计产量1755.60GWh 累计同比增长60.10% 其中出口305.0GWh 同比增长50.70% [8] - **公司市场地位**：2025年在中国动力电池装机量排名中 欣旺达以24.35GWh位居第6位 市场占比3.17% 占比较2024年提升0.28个百分点 [31] - **政策支持**：2026年汽车以旧换新补贴实施细则优化 报废更新购买新能源乘用车最高补贴2万元 置换更新最高1.5万元 预计2026年新能源汽车和锂电池行业景气度将持续向上 [8] 盈利能力与财务预测 - 公司盈利能力承压 2025年销售毛利率13.94% 同比回落1.24个百分点 2026年第一季度毛利率为17.96% 环比2025年第四季度的7.54%提升10.42个百分点 [10] - 分产品毛利率：2025年消费类电池为19.42% 电动汽车类电池4.86% 储能系统类23.34% [10] - 结合公司产品结构变化、行业地位及消费电芯自供率将持续提升 预计2026年公司盈利能力将提升 [10] - 财务预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为822.29亿元、1022.95亿元、1193.42亿元 同比增长率分别为30.01%、24.40%、16.67% 预计归属母公司净利润分别为23.52亿元、33.11亿元、42.14亿元 同比增长率分别为122.48%、40.76%、27.27% [11][37]

市值管理 - 公司已制定并执行市值管理制度，通过专注主业、提升经营质量、加强投资者关系管理及中期与年度现金分红、股权激励等方式提振投资者信心 [2] 财务表现与展望 - 2025年电动汽车类电池营收189.08亿元，同比增长24.90%，出货量42.72GWh（含储能电芯），同比增长68.92% [7] - 2025年储能系统类业务营收23.13亿元，同比增长22.42%，装机量25.6GWh，同比增长188% [7] - 2026年第一季度营收161.16亿元，同比增长31.14% [7][8] - 2025年第四季度亏损主要受威睿事件一次性影响，剔除后为盈利 [8] - 2026年第一季度归母净利润下降主要受汇兑损失影响 [7][8] - 公司资产负债率提升因动力电池、储能业务处于高速投入期，正通过优化融资结构（如推进港股上市）和提升运营效率来逐步降低 [4] 业务发展 - 动力电池业务盈利能力预计持续改善，2026年动力与储能电池营收占比有望稳步提升 [3] - 储能电芯主要面向国内客户销售，由客户销往全球 [6] - 公司看好电动汽车类电池及储能系统类业务的后续发展空间 [7] 技术与产品布局 - 公司在高功率电池领域有技术优势，以方形铝壳为核心发布快充和闪充电池，并布局大圆柱及软包产品，应用覆盖乘用车、商用车、储能、低空飞行器及具身智能等全场景 [4] 产能与供应链 - 新建产线预计于2026年内分阶段陆续建成投产 [3] - 通过多元渠道保障原材料供应，包括成立合资公司、长协、回收、期货套保等 [4][5] - 在青海东台吉乃尔盐湖拥有探矿权 [5] - 与下游终端客户形成价格联动机制，共同分担碳酸锂等原材料价格上涨压力 [6] 风险与应对 - 威睿事件对利润的影响已全部计入2025年财报，若实际召回数量低于预计可能转回 [7] - 2026年第一季度汇兑损失较大，因海外业务扩大及人民币兑美元升值、部分外币贬值，公司已通过外汇套期保值对冲部分影响 [7][8] - 关于股份回购事项，管理层将审慎研究评估 [8]

文 | 欣旺达储能 当地时间4月22日，欣旺达携手比利时本土客户，在当地举行电池储能项目落成仪式。该项目规模为 10MW/55MWh， 是接入Fluvius配电网最大的电池储能园区之一 ，标志着欣旺达在欧洲市场本地化布局 与项目交付能力进一步落地。 活动当天，项目各方代表出席落成仪式。欣旺达高级副总裁孙威现场出席并参与剪彩仪式，与合作伙伴共 同见证项目正式投运。 聚焦配电侧应用，提升电网灵活性 作为该地区具有代表性的配电侧储能应用，项目也为区域内类似场景提供了可复制、可推广的实践路径。 协同推进，打造本地化示范项目 在可再生能源快速发展的背景下，比利时电力系统正面临配电网拥堵与灵活性不足的挑战。该项目通过部 署11套欣旺达5MWh液冷储能系统，实现总计55MWh的储能容量与最长5小时的连续充放电能力，为配电 侧灵活调节提供有力支撑。 项目可在光伏出力高峰时段储存富余电能，并在晚间用电高峰时释放，实现削峰填谷与负荷转移，有效提 升可再生能源消纳水平与电网运行效率。 相关阅读 欣旺达携手天健集团设立5亿基金 欣旺达第100万颗684Ah叠片电芯顺利下线！ 国务院总理李强密集提及"储能"合作 国家能源局局长王宏志： ...

行业整体业绩与订单情况 - 多家储能相关企业2025年营收实现增长，如科华数据、上能电气、科士达、科陆电子、智光电气、锦浪科技等[2] - 部分企业披露了可观的储能新签订单，例如科陆电子新签储能项目约11.6GWh，智光电气年度新签订单超30亿元，中天科技新能源（包括储能）在手订单约25亿元[2] - 科士达、欣旺达、智光电气3家企业在年报中提及AIDC（人工智能数据中心）储能相关布局[2] 科华数据 (Kehua Data) - 2025年实现营业收入81.60亿元，同比增长5.20%；归属于上市公司股东的净利润4.18亿元，同比增长32.62%[4][5] - 新能源产品（含光伏、储能）实现收入37.99亿元，占总营收的46.56%，为第一大业务板块[5] - 全球构网型储能PCS累计出货量超8GW；截至2025年底，全球储能累计装机规模超过53GW，储能PCS出货量位居中国市场第一[5] - 公司提出“绿电+AI+光充储算一体化”理念，构建光储充和算力一体化协同发展模式[6] 上能电气 (Sungrow Power Supply) - 2025年实现营业收入56.30亿元，同比增长17.95%；归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，同比增长10.48%[7][8] - 储能双向变流器及系统集成产品实现营收20.37亿元，占总营收的36.18%[8] - 海外市场实现销售收入20.73亿元，同比大幅增长78.14%，海外营收占比从24.38%提升至36.82%[8] - 积极开拓中东、印度、非洲等新兴市场，与TATA、ACWA等国际大型能源开发商建立合作[8] 科力远 (Corun) - 2025年实现营业收入57.46亿元，同比增长45.89%；归母净利润1.40亿元，同比增长79.64%[9][10] - 储能系统产品销量3.66GWh，同比增长1729.38%；储能业务营收17.48亿元，同比暴涨1668.95%，成为核心增长引擎[10] - 独立储能电站累计开工建设规模突破4GWh，并网运营1.8GWh[10] - 鄂尔多斯谷山梁300MW/1200MWh独立储能项目为全球单体容量最大的构网型混合储能项目，已实现商业运营[10] - 截至2025年底储能项目总储备超15GWh；2026年以来在山东、河北、河南等省份储备及在开发优质独立储能项目超10GWh[11] 科士达 (KSTAR) - 2025年实现营业收入52.70亿元，同比增长26.72%；归属于上市公司股东的净利润6.11亿元，同比增长54.97%[12][13] - 新能源光储充系列产品实现营业收入20.69亿元，同比增长52.01%[14] - 业绩增长受益于欧洲市场需求回暖及中东、东南亚、非洲等新兴市场需求旺盛[13] - 公司正在开发AIDC储能备电产品（KLi系列磷酸铁锂锂电池柜），项目处于在研状态[14] 星云股份 (Nebula) - 2025年实现营业收入9.55亿元，同比下降12.47%；归属于上市公司股东的净利润为-2.20亿元，同比下降166.88%[15][16] - 业绩变动主要因市场竞争激烈、加大研发及市场投入、人工成本上升等[16] - 储能系统产品推广取得阶段性进展；液流电池储能系统、户用储能系统项目已进入中试阶段[17] - 第一大客户为宁德时代，销售额占年度总销售额的54.14%[17] 科陆电子 (Shenzhen Clou Electronics) - 2025年实现营业收入63.1亿元，同比增长42.41%；归属上市公司股东的净利润亏损1.56亿元，同比减亏66.33%[18][19] - 储能业务实现营收37.97亿元，同比大幅增长160.74%，占总营收的60.17%[19] - 储能设备销售6.754GWh，同比增长387.3%；新签储能项目总容量约11.6GWh；储能系统出货量达6.9GWh[19] - 宜春储能基地年产能达12GWh；印尼储能生产基地初期规划3GWh产能，计划2026年投产[19] 智光电气 (Zhiguang Electric) - 2025年实现营业收入38.22亿元，同比增长47.25%；归母净利润1.36亿元，实现扭亏为盈[20][21] - 储能业务营收占比首次突破55%，年度新签订单超30亿元[21] - 独立储能电站业务实现营收2.59亿元，净利润1.71亿元；子公司智光储能设备销售与系统集成业务实现营收20.93亿元，同比增长约96.90%[21] - 大型储能系统年产能达15GWh[22] - 2026年计划储能业务营收增长不低于40%，并布局AIDC算力中心综合能源等[22] 锦浪科技 (Ginlong Technologies) - 2025年实现营业收入69.52亿元，同比增长6.26%；归属于上市公司股东的净利润7.43亿元，同比增长7.53%[23][24] - 储能逆变器实现营收16.32亿元，同比增长185.31%，占总营收的23.47%；储能系统实现营收1.48亿元[24] - 2025年逆变器销售量为79.02万台，产能为175万台/年[24] - 2025年下半年起积极布局储能系统领域，未来将储能系统业务提升至与逆变器同等重要的战略高度[25] 中天科技 (Zhongtian Technology) - 2025年实现营业收入525亿元，同比增长9.24%；归属于上市公司股东的净利润29.02亿元，同比增长2.25%[26][27] - 新能源业务（含储能、氢能等）实现收入56.97亿元[27] - 截至2026年3月31日，新能源领域在手订单约25亿元[27] - 储能系统累计出货量逾9GWh[28] - 承建全球单站点容量最大的超容+锂电混合电化学储能电站中核嘉峪关500MW/1GWh项目[28] - 未来将重点开发“光储氢”与大型储能系统，聚焦固态储能、长时储能等方向[28] 欣旺达 (Sunwoda) - 2025年实现营业收入632.46亿元，同比增长12.90%；归属于上市公司股东的净利润10.57亿元，同比下降27.99%[29][30] - 储能系统类实现营收23.13亿元，同比增长22.42%，占总营收的3.66%[30] - 储能系统装机量达25.6GWh，同比增长188%[30] - 已实现大容量储能电芯技术升级，684Ah叠片电芯能量密度突破440Wh/L，截至2026年3月已量产超200万颗；588Ah卷绕电芯循环寿命突破10000次[31] - 将推出新一代适配AIDC的锂电池产品，构建全场景、全链路储能解决方案[32] 雄韬股份 (Vision Battery) - 2025年实现营业收入34.78亿元，同比下降2.14%；归属于上市公司股东的净利润7970.73万元，同比下降17.91%[33][34] - 在氢储能领域取得进展，开发出氢锂结合的储能解决方案，并在西北地区成功应用[34] 华宝新能 (EcoFlow) - 2025年实现营业收入41.42亿元，同比增长14.87%；归属于上市公司股东的净利润1715.39万元，同比下降92.84%[35][36] - 储能产品实现营收32.3亿元，同比增长15.55%，占总营收的77.76%[36] - 按区域划分，欧洲市场同比增长115.72%，中国市场同比增长28.03%，北美市场同比增长15.85%[36] - 便携储能及光伏产品累计销量近700万台，覆盖全球50多个国家和地区[37] - 全球21个品牌官网独立站营收同比增长27.14%，占总营收比重升至29.62%[37]