收购要约与股东立场 - 西班牙毕尔巴鄂银行向萨瓦德尔银行发出价值约180亿美元的收购要约 [1] - 萨瓦德尔银行第三大股东David Martinez持有约3.9%股份 表示不会接受当前报价 [1] - 萨瓦德尔银行董事会与治理机构一致决定拒绝该收购要约 认为报价未能充分反映公司内在价值 [2] 报价条款与估值分析 - 收购方案为每持有5.5483股萨瓦德尔银行股份可换取1股BBVA新发行普通股及0.70欧元现金 [1] - 按周四收盘价计算 该报价对萨瓦德尔银行的估值约为153亿欧元（179亿美元） [1] - 萨瓦德尔银行当前市值约为169亿欧元 收购报价的隐含价值低于其市值 [1] 交易进程与战略意图 - BBVA自去年年初以来一直寻求收购萨瓦德尔银行 旨在打造西班牙银行业巨头 [1] - BBVA已于上周获得最后一项必要监管批准 并于周一向萨瓦德尔银行股东正式发出收购要约 [1] - 股东需在10月7日之前对收购要约作出决定 [2] 交易不确定性 - 多位分析师认为BBVA可能需要提高报价才能确保收购成功 [1] - BBVA董事长Carlos Torres多次明确表示没有理由提高报价 [2] - 萨瓦德尔银行董事会警告交易存在执行风险 并指出BBVA提供的重组成本与协同效应数据存在高度不确定性 [2]