"一综多星"，望开创综艺制播新局面。《声鸣远扬2025》已开始在全球招募优秀的歌唱人才，选手选拔 分为美声、民族和流行三大唱法，为颇具创新的民间选秀类综艺。更值得关注的是，该档综艺共上星六 大卫视和两大互联网视频平台，此前电视剧常见"一剧多星"，此档综艺为"一综多星"，播放渠道覆盖的 人群更广，商业传播潜力或胜于"一综一星"，有望明显提升公司广告收入。另据公司2025年半年报， 2025H1 广告业务收入约16 亿元，同比下滑8%，但会员业务收入提升至25 亿元。在爆款综艺的催化 下，公司的广告招商若有明显回暖，则将带动整体业绩重回增长趋势。 "广电21 条"望促进剧集推陈出新。2025 年8 月18 日广电总局发文意在加强内容建设，增加优质广电试 听内容供给，我们认为此举将促进内容制作龙头产能释放。公司目前储备有《水龙吟》、《咸鱼飞 升》、《野狗骨头》等影视剧近百部，在最新政策支持下有望推出更多爆款剧集。此外，公司加速布局 微短剧，2025H1 上线微短剧1179 部，同比增长近7 倍，基于《乘风》《还珠》《新龙门客栈》等一系 列现象级IP 改编的短剧将陆续上线。 风险提示：广告招商不及预期，会员增长不及预 ...