财务业绩 - 2025年上半年实现营业总收入910.94亿元 同比增长9.16% [2] - 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [2] - 净利润增速回落至个位数但总体发展态势向好 [2] 分红政策 - 2024-2026年度现金分红总额不低于当年归母净利润75% 原则上每年两次分红 [3] - 2024年累计派发红利约647亿元 分红率达75% 股息率约3.33% [3] - 2025年中期分红将按三年规划有序落实 [3] - 公司已完成60亿元回购 但未承诺提高分红比例至85% [4] 拆股议题 - 投资者建议1拆10拆股以降低投资门槛 [4] - 公司表示股东观点存在分歧 拆股各有利弊 愿进一步探讨 [4] 市场动销表现 - 8月终端动销环比6-7月有所回暖 8月底以来环比增长显著 [5] - 中秋国庆行情对白酒企业完成全年指标至关重要 [4] - 公司通过新品投放推动消费场景转型 包括五星商标70周年纪念酒/黄小西吃晚饭系列/精品酒升级/1935尊享版等 [5] 销售策略与投入 - 销售费用率约3% 处于行业最低水平 费效比良好 [6] - 加大品牌建设和消费群体培养投入 侧重系列酒及海外市场 [5] - 通过创新营销/拓展消费场景/产品升级适配理性消费趋势 [6] 产品规划 - 茅台1935以和义兴产区基酒为主 添加部分核心产区基酒（无法用于茅台酒勾兑） [6] - 作为系列酒战略产品 保持典雅细腻闻香与醇厚细致口感的特色 [6] - 在周期调整压力下推动产品体系升级 [6] 行业环境 - 白酒行业面临周期调整和消费趋势变化压力 [2] - 禁酒令冲击下上半年动销不佳 [4] - 公司通过优化市场策略和维护渠道生态保持平稳 [2]