行业财务特征 - 护肤日化行业2025年上半年呈现高毛利率、低净利率现象 超8成公司销售毛利率高于50% 过半数公司销售净利率低于10% [1] - 销售毛利率前三企业为锦波生物(90.68%)、敷尔佳(81.47%)、贝泰妮(76.01%) 仅4家公司销售毛利率低于50% [2] - 销售净利率前三企业为锦波生物(45.5%)、敷尔佳(26.61%)、珀莱雅(15.41%) [2] 营销费用分析 - 行业销售费用普遍较高 巨额营销侵吞利润导致高毛利低净利现象 [1][2] - 丸美生物2025年上半年销售费用率高达56.5% 成行业营销投入最高企业 [1][3] - 多家企业销售费用率超40% 即公司拿超40%营收用于营销支出 [3] 研发投入状况 - 行业存在重营销轻研发现象 研发端投入不足营销端零头 丸美生物研发费用率仅2.3% [3] - 产品同质化严重 创新力度不足 难以满足消费者护肤需求 [3] - 资源过度集中于出圈品牌 导致公司营收依赖单一品牌 抗风险能力减弱 [3] 行业发展趋势 - 互联网环境下新锐品牌通过电商平台和社交媒体快速触达消费者 实现品牌规模快速提升 [2] - 行业营销内卷加剧 表现为聘请流量明星代言、超头主播合作、社交媒体种草及综艺广告植入等多种形式 [3]