上市计划 - 公司向港交所递交主板上市申请 计划进行第二次上市 保荐人为中信证券 [1] - 二次上市旨在推进全球化战略布局 提升国际品牌形象 加强与境外资本市场对接 [1][6] - 港股消费领域热度高涨 老铺黄金 泡泡玛特及蜜雪集团齐聚港交所 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元 同比增长44.34% [1] - 2024年营业收入65.18亿元 同比增长10.48% 但归母净利润1.94亿元 同比下降41.91% [4] - 加盟代理渠道2025年上半年收入22.44亿元 同比增长36.24% 是营业收入主要贡献来源 [2] 业务模式 - 公司是国内最早提出珠宝品牌化的企业之一 主打18K金镶钻产品瞄准年轻人市场 [2] - 扩张以加盟模式为主 截至2025年6月底门店总数1540-1542家 较年初净增31-35家 [2] - 加盟店数量达1340家 净增68-72家 直营门店净减少37家降至200-202家 [2] 跨界收购 - 2014年斥资近14亿元溢价收购女包品牌FION 100%股权 [3] - 收购后业绩贡献未达预期 2018-2023年多次计提减值 2024年减值拨备额1.77亿元 [4] - 该收购是2024年业绩表现平淡的原因之一 [4] 股价表现 - 2025年股价从1月3日5.47元/股上涨至最高18.18元/股 截至9月15日15.2元/股 涨幅超过170% [5] - 滚动市盈率达45.7倍 高于老凤祥的16.3倍和周六福的28.7倍 [6] - 第二大股东东冠集团于2025年7月31日减持888万股 占总股本1% [7] 海外扩张 - 2024年启动出海计划 首站落地泰国和新加坡 主打东方文化元素产品 [6] - 出海首选东南亚因审美与中国相近 未来计划结合当地文化开发新品 [6] - 东南亚市场对珠宝偏好设计感而非材质 纯金饰品需求有限 [7] 行业对比 - 周六福2025年6月在港交所上市后股价从24港元/股涨至49.74港元/股 涨幅超107% [6] - 加盟模式在珠宝行业竞争力不强 品牌和研发可替代性较高 [7] - 公司需证明发展模式能支撑高市盈率表现 [7]