机构：天风证券 研究员：杨松/曹文清 事件：近日，公司发布2025 年中报。2025H1，公司总收入74.34 亿元，同比增长14.3%；归母净利润为 31.35 亿元，同比增长15.02%。创新药产品收入为61.45 亿元，同比增长22.1%，在总收入中的占比提升 至82.7%。 盈利预测与投资评级 考虑到公司2025 年有多笔大额BD 交易款项到账，我们将2025 年的营业收入从137.41 亿元上调至146.68 亿元，预计2026 年和2027 年的营业收入分别为158.35 亿元和177.79 亿元；将2025 年的归母净利润从 47.46 亿元上调至51.67 亿元，预计2026-2027 年归母净利润分别为53.25 亿元和61.33 亿元。维持"增 持"评级。 风险提示：行业政策风险、市场竞争风险、药物研发失败风险、专利和知识产权风险、销售不及预期风 险 业绩稳健，创新品种持续放量，仿制药业务风险基本出清阿美替尼作为国产首款三代EGFR TKI，销售 增长迅速，适应症持续拓展。 样本医院销售数据显示，从2020 年的1841 万增长到2024 年的17.84 亿元，年度复合增长率为214%， ...