财务表现 - 2025年上半年营收5.07亿元，同比下降14.08%，归母净利润1.22亿元，同比下降29.27% [1] - 2025年第二季度单季营收2.92亿元，同比增长2.71%，归母净利润0.68亿元，同比增长5% [1] - 第二季度营收环比第一季度增长35.8%，归母净利润环比增长26.46% [4] - 销售净利率下降至23.86%，同比下降5.15个百分点 [3] 业务分部表现 - 国际业务收入1.75亿元，同比增长9.01%，收入占比提升至34.6% [2] - 国内业务收入3.32亿元，同比下降22.74% [2] - 体外诊断(IVD)业务收入3.86亿元，同比下降17.6%，占总收入76.1% [2] - 治疗与康复业务收入1.11亿元，同比下降2.37% [2] 产品与研发 - 研发费用1.13亿元，同比增长11.77%，研发费用率大幅提升至22.27% [3] - 一次性使用负压引流护创材料获得III类医疗器械注册证 [2] - 电子膀胱肾盂内窥镜获证上市，光谱治疗仪和二氧化碳激光治疗机获得国内注册证 [2] 盈利能力 - 整体毛利率64.7%，同比下降5.12个百分点 [3] - IVD业务毛利率67.15%，同比下降3.39个百分点 [3] - 治疗康复业务毛利率60.32%，同比下降10.21个百分点 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.4亿元、3.9亿元 [4] - 对应同比增长率分别为-15.4%、+15.6%和+15.5% [4] - 2026年预测市盈率18倍，给予2026年24倍估值 [4]