行业趋势 - 国产算力产业链趋势明确 寒武纪定增通过 海光发布高目标股权激励并开放CPU互联总线 大模型加速迭代推动行业发展 [1] - 阿里巴巴二季度资本开支达386亿元 环比增长57.1% 计划未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [1] - 阿里云智能集团收入同比增长26% AI相关产品收入连续八个季度实现三位数增长 [1] - 海外华人AI人才加速回流 Meta从OpenAI等公司引入11位顶尖AI人才 其中至少6名为华人员工 OpenAI华人员工占比约25% [2] - 全球顶尖AI研究人员中中国籍专家占比47% 远超美国的18%和欧盟的11% 国产大模型密集发布（Kimi K2/Step-3/通义千问3）形成人才虹吸效应 [2] 公司动态 - 阿里巴巴自研芯片取得进展 测试新一代AI推理芯片玄铁智算XL-200和倚天710 并使用自研芯片训练AI模型 [1] - 阿里巴巴发行32亿美元零息可转换票据 80%资金用于增强云基础设施 [1] - 芯原股份截至2025Q2在手订单金额30.25亿元 连续七个季度保持高位 [3] - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 同比增长85.88% 其中AI算力相关订单占比64% [3] - 芯原股份并购芯来智融 补足CPU IP构建全栈式异构计算平台 强化RISC-V领域布局 [3][4] - 并购后可为AI ASIC定制提供RISC-V CPU解决方案 提升芯片差异化竞争力 推动AI ASIC与RISC-V技术协同发展 [4] 投资标的 - 芯片领域关注寒武纪-U 海光信息 [6] - ASIC领域关注芯原股份 中兴通讯 [6] - 代工领域关注中芯国际 华虹半导体 [6] - HVDC领域关注中恒电气 科华数据 [6] - IDC领域关注润泽科技 数据港 光环新网 大位科技 [6] - 算力租赁领域关注宏景科技 协创数据 [6]