公司概况与上市进展 - 巴奴毛肚火锅于2024年6月向港交所递交招股书 若成功上市将成为港股第三家火锅上市公司 [1] - 2024年8月因股权架构 分红合理性及社保欠缴等问题遭遇证监会"九连问" [1] - 公司经历3轮融资累计总额3.78亿元 估值从2015年7.69亿元涨至2022年50亿元 七年增长6.5倍 [7] 财务表现 - 营收持续增长：2022年14.33亿元 2023年21.12亿元 2024年23.07亿元 [1] - 净利润改善明显：2022年亏损519万元 2023年盈利1.02亿元 2024年盈利1.23亿元 [1] - 利润率水平：2022年-0.4% 2023年4.8% 2024年5.3% 低于海底捞同期水平 [5] - 2024年广告推广开支增长31.7% 从2023年7657万元增至1亿元 [4] 业务模式与市场定位 - 采用全自营"河南模式"运营 所有食材由中央厨房每日配送 [2] - 定位品质火锅市场 客单价138元远超海底捞100.86元和呷哺呷哺54.8元 [3] - 全国门店分布：一线城市31家 二线及以下城市114家占比78.6% [3] - 河南市场领先 省内53家门店 省外92家门店 [2] 经营趋势与挑战 - 客单价持续下滑：2022年147元 2023年150元 2024年142元 2025年一季度138元 [3] - 同店销售额2023至2024年下降9.9% [3] - 火锅行业人均消费呈下行趋势 从2022年86元以上降至2024年77元 [3] 扩张计划与资金状况 - 计划2025-2027年新开40/50/60家直营店 单店投入不超500万元 总投资不低于7.5亿元 [6] - 截至2024年末流动负债7.17亿元 净流动资产1.47亿元 [6] - 2024年一季度货币资金2.73亿元 金融资产3.67亿元 [6] - 2024年1月派息7000万元 占2024年净利润57% 实控人杜中兵获超5800万元 [6] 估值水平与行业对比 - 按2024年业绩计算 PS约2.2倍 PE约40.7倍 [7] - 显著高于海底捞的1.9倍和15.6倍 以及呷哺呷哺的0.7倍和负值 [7] - 海底捞和呷哺呷哺股价较2021年高点分别下跌84%和97% [7]