天眼查商业履历信息显示，产投三佳(安徽)科技股份有限公司，成立于2000年，位于铜陵市，是一家以 从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本15843万人民币，实缴资本15843万 人民币。公司法定代表人为裴晓辉。 通过天眼查大数据分析，产投三佳(安徽)科技股份有限公司共对外投资了11家企业，参与招投标项目12 次，知识产权方面有商标信息10条，专利信息222条，此外企业还拥有行政许可32个。 来源：金融界 金融界消息 截至2025年5月21日收盘，三佳科技（600520）报收于29.24元，下跌2.95%，换手率 4.22%，成交量6.69万手，成交金额1.97亿元。 资金流向方面，今日主力资金净流出2447.20万元，占比成交额12.39%。其中，超大单净流出1048.12万 元、占成交额5.31%，大单净流出1399.08万元、占成交额7.08%，中单净流出流出335.30万元、占成交 额1.7%，小单净流入2782.50万元、占成交额14.09%。 三佳科技最新一期业绩显示，截至2025一季报，公司营业总收入6937.65万元、同比减少8.37%，归属净 利润426.50万元，同比减 ...

湊湊联名国际IP米菲 - 湊湊宣布与国际知名IP米菲MIFFY展开为期三个月的联名合作，旨在通过打造沉浸式的"米菲王国"主题体验强化品牌特色与价值感知[1][3] - 活动期间将在全国门店推出联名套餐、周边产品并设置主题门店，包含米菲造型产品的主题套餐及赠品[1] - 公司期望活动期间营收较平日实现倍数级增长，假日翻台率目标为6次以上，计划带动门店客流提升25%[1] - 此次联名被视为长效价值共创的起点，未来将基于消费者反馈动态评估合作形式，已有2-3个储备IP正在评估中[1] 餐饮行业现状 - 2024年全国餐饮收入为55718亿元同比增长5.3%，限额以上单位餐饮收入为15298亿元同比增长3%[2] - 餐饮上市企业表现持续走弱，九毛九2024年净利润大降90%，呷哺呷哺收入下滑至47.55亿元，亏损4亿元[2] - 行业在消费降级与经营成本攀升的双重挤压下承压，高端餐饮市场挑战尤为突出[3] - 2024年3月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出促进生活服务消费提升餐饮服务品质[2] 呷哺呷哺集团经营策略 - 2024年呷哺呷哺及湊湊餐厅收入占比分别为55.3%、41%[4] - 湊湊坚持火锅+茶憩的产品定位，将通过产品创新、服务强化加强"以三星的价格提供五星的体验"的品牌定位[4] - 呷哺呷哺品牌2025年将深耕北京、河北、上海等区域，打造高性价比小火锅形象[4] - 湊湊开店策略转向精益化拓店，2023年、2024年开店数量分别为48间、13间，2025年已签约新开、重装门店6家，正在洽谈项目超过10家[5] 行业竞争与趋势 - 餐饮行业门槛低竞争激烈淘汰率高，中高端餐饮需在用户情绪价值上做创新[4] - 行业处于逐步复苏阶段，随着文旅及假日经济发展餐饮有机会水涨船高[4] - 湊湊计划定期推出联名活动满足不同圈层消费者需求，联名营销被视为积极谋变策略但最终拉动销售仍需依靠菜品、价格和服务[2][4]

呷哺集团五一假期业绩表现 - 呷哺呷哺整体营收同比增长18.85% 其中北京核心商圈门店增长超31% 新开北京定慧里门店单日营业额突破5万元 [1] - 旗下品牌湊湊火锅日均营业额达平日周末水平 单日业绩约为非假期的3倍 包间使用率为饱和状态 [2] - 湊湊火锅在山东、珠海、太原等旅游城市门店业绩突出 北京上海等一线城市出现消费者倾向近郊门店的新趋势 [2] 产品与服务创新 - 呷哺呷哺"呷哺礼品卡"销售额达1886.5万元 双人套餐、香辣牛油锅底及茶米茶饮品持续热销 [1] - 新推"人气牛羊双鲜双人餐"凭借高性价比成为首选 特色炸食与甜品获年轻群体青睐 [1] - 湊湊火锅推出茶香锅底、限定海鲜新品及包间服务 配备"奔驰锅"的包间尤其受家庭及团体欢迎 [1][2] 门店扩张计划 - 呷哺呷哺2025年计划新开80家门店 截至4月底已完成24家新店布局及11家餐厅升级改造 [1] 行业消费趋势 - 假日消费半径扩大趋势明显 一线城市消费者更倾向前往近郊门店就餐 [2] - 餐饮消费市场持续复苏 呷哺通过产品服务及特色营销活动实现显著增长 [1]

2025年4月29日，三佳科技(600520.SH)发布2025年一季报。 公司营业总收入为6937.65万元，在已披露的同业公司中排名第162，较去年同报告期营业总收入减少633.47万元，同比较去年同期下降8.37%。归母净利润 为-426.50万元，在已披露的同业公司中排名第161，较去年同报告期归母净利润减少569.19万元，同比较去年同期下降398.90%。经营活动现金净流入 为-421.10万元，在已披露的同业公司中排名第92，较去年同报告期经营活动现金净流入减少1948.83万元，同比较去年同期下降127.56%。 公司最新资产负债率为31.19%，在已披露的同业公司中排名第55，较上季度资产负债率减少1.06个百分点，较去年同期资产负债率减少5.01个百分点。 公司最新毛利率为19.89%，在已披露的同业公司中排名第137，较上季度毛利率减少3.96个百分点，较去年同期毛利率减少0.83个百分点。最新ROE 为-1.13%，在已披露的同业公司中排名第170，较去年同期ROE减少1.53个百分点。 公司摊薄每股收益为-0.03元，在已披露的同业公司中排名第169，较去年同报告期摊薄每股收益减少0 ...

文章核心观点 公司拟收购目标公司40%股权，认为收购可新增净利润、对调味品业务前景有信心，预计提升长期财务表现并带来积极影响 [1][2][3] 收购交易信息 - 2025年4月17日公司拟向贺光启收购目标公司40%股权，代价8900万元 [1] - 目标公司是2016年公司与贺光启成立的合营企业，已发行股本100万美元，公司出资60万，贺光启出资40万 [1] 目标公司架构 - 目标公司直接全资拥有呷哺(香港)食品，从事投资控股 [1] - 呷哺(香港)食品在内地有四家全资子公司，从事调味品研发生产销售及食品销售，还持有日辰食品(天津)有限公司50%权益 [1] 收购原因及意义 - 收购可使目标集团溢利100%综合计入财务报表，新增公司所有者应得净利润 [2] - 公司对调味品业务前景有信心，预期为股东创造长远回报 [2] - 目标集团产品多样且有全国分销网络，增持股份可服务堂食和外卖客户，构建均衡多元业务模式 [2] 收购影响 - 交易完成后目标公司成全资附属公司，继续综合计入集团财务业绩 [3] - 集团调味品业务分部持续盈利，收购预计提升集团长期财务表现，对盈利及财务表现带来积极影响 [3]

公司基本信息 - 公司股份代号为520[1][11] - 公司开曼群岛注册办事处位于Cricket Square, Hutchins Drive, P.O. Box 2681, Grand Cayman, KY1 - 1111, Cayman Islands[7][8] - 公司香港主要营业地点位于香港九龙观塘鸿图道51号Two Sky Parc 22楼2205 - 07室[7][8] - 公司总部及中国主要营业地点位于北京市大兴区黄村镇孙村工业开发区和上海市闵行区吴泾镇东川路555号紫竹信息数码港[7][8] - 公司开曼群岛证券登记总处及过户代理为Conyers Trust Company (Cayman) Limited[9][10] - 公司香港证券登记处为香港中央证券登记有限公司[9][10] - 公司独立核数师为德勤•关黄陈方会计师行[9][10] - 公司香港法律顾问为盛德律师事务所[10] - 公司主要往来银行有招商银行、浦发银行、中国银行、汇丰银行、中信银行、富邦华一银行[10] 公司人员变动 - 谭淑华女士于2024年1月16日辞任公司秘书，于2024年10月16日获重选；苏丽珊女士于2024年1月16日获委任，于2024年10月16日辞任[5][6] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司营收47.55亿元人民币，较2023年的59.18亿元人民币有所下降[16] - 2024年公司税前亏损3.89亿元人民币，2023年亏损1.24亿元人民币[16] - 2024年公司拥有人应占年内亏损4.01亿元人民币，2023年亏损1.99亿元人民币[16] - 截至2024年12月31日，公司总资产33.47亿元人民币，较2023年的41.16亿元人民币减少[18] - 截至2024年12月31日，公司总负债25.02亿元人民币，较2023年的28.46亿元人民币减少[18] - 公司收入由2023年的人民币5918.0百万元减少19.7%至2024年的人民币4754.8百万元[33][35] - 2024年净收入为18.75197亿元，2023年为26.17803亿元[59] - 公司收入从2023年的5918.0百万元减少19.7%至2024年的4754.8百万元[90][91][94] - 2024年税前亏损389136千元，较2023年的124375千元增加212.9%；年内亏损398477千元，较2023年的194445千元增加104.9%[90] - 其他收入从2023年的139.8百万元减少58.9%至2024年的57.4百万元[90][92][95] - 原材料及耗材成本从2023年的2214.4百万元减少24.5%至2024年的1672.8百万元，占收入比例从37.4%降至35.2%[90][93] - 公司原材料及耗材成本从2023年的22.144亿元减少24.5%至2024年的16.728亿元，占收入百分比从37.4%降至35.2%[96] - 公司员工成本从2023年的18.629亿元减少13.4%至2024年的16.126亿元，员工人数从28665人减至22504人[97][100] - 公司物业租金及相关开支从2023年的3.111亿元减少4.2%至2024年的2.981亿元，占收入百分比从5.3%增至6.3%[98][101] - 公司公用事业费用从2023年的2.259亿元减少12.7%至2024年的1.972亿元，占收入百分比从3.8%升至4.1%[99][102] - 公司折旧及摊销从2023年的9.286亿元减少16.3%至2024年的7.772亿元，占收入百分比从15.7%升至16.3%[103][107] - 公司其他开支从2023年的4.316亿元减少14.6%至2024年的3.687亿元，占收入百分比从7.3%升至7.8%[104][108] - 公司2024年录得其他净亏损2.037亿元，闭店及减值损失合计约2.62亿元，上年度减值亏损为1.643亿元[105][109] - 公司2024年财务成本为7110万元，主要来自租赁负债利息5920万元[106][110] - 公司所得税开支从2023年的7.01亿元降至2024年的930万元[111][115] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3.627亿元，较2023年增加2.333亿元，主要因部分理财产品到期[113][117] - 截至2024年12月31日，集团持有透过损益按公平值计量的金融资产共人民币587.0百万元，预期年度收益率介乎1.22%至5.21%之间，2024年金融产品兑现数额为约人民币27.3百万元[121] - 截至2024年12月31日，集团有短期银行借款人民币380.4百万元，固定年利率介乎0.46%至3.65%，预期1年内到期[124][130] - 截至2024年12月31日，集团资产负债比率为45.0%[125][131] - 2024年集团资本开支为人民币237.8百万元，2023年为人民币431.6百万元，2024年新开78间餐厅[126][132] - 截至2024年12月31日，集团以账面价值为人民币12.3百万元的物业、厂房及设备作抵押取得银行借款人民币50.0百万元，抵押银行存款人民币26.1百万元作借款担保[127][133] - 截至2024年12月31日，集团无重大未入账或然负债、担保及针对集团的诉讼[128][134] - 2024年集团无重大投资、收购或出售，截至2024年12月31日无重大投资及重大投资或收购的具体未来计划[135][140] - 截至2024年12月31日，集团有22,504名雇员，2023年为28,665名[136][141] - 截至2024年12月31日止年度，集团员工成本总额为人民币1,612.6百万元，占集团总收入约33.9%[138][141] - 2024年12月31日，公司可供分派储备约为人民币150.7百万元，2023年为人民币177.1百万元[186][194] 公司会员数据 - 2024年公司会员计划新增约503万会员，累计会员超4000万[23] - 2024年公司新增付费会员近503万，累计会员总数超4000万[25] - 2024年公司新增会员近503万，累计会员总数约4200万，会员消费人数近720万，消费频次提升至3.33次，同比提高1.4倍[88][89] - 2024年畅吃卡售卡超200万张，金额超4.2亿元，畅吃卡会员消费频次较普通会员提升3倍，人均复购消费金额达488元，较普通会员提升1.5倍[88][89] 公司业务活动及布局 - 2024年呷哺呷哺品牌开展“上市十载真情回馈：复古套餐回归”活动[23] - 2024年凑凑品牌成功进入台湾地区并表现出色[23] - 2024年北京物流枢纽启用，存储容量翻倍[23] - 2024年公司在新餐厅开设数量和质量上保持行业领先[23] - 2024年公司新开65间呷哺呷哺餐厅和13间湊湊餐厅，关闭138间呷哺呷哺餐厅和73间湊湊餐厅[30][35][45][46] - 截至2024年12月31日，公司拥有及经营757间中国大陆境内和3间境外呷哺呷哺餐厅，181间中国大陆境内和16间境外湊湊餐厅，旗下营业餐厅总数为957间[31][32][44][45][46] - 2024年公司深化全球战略布局，在亚太地区打造“凑凑”国际形象[70] - 2024年公司在香港巩固11家餐厅运营，新开1家直营店，进入台湾市场[70] - 2024年公司在巩固香港11间门店基础上新增1间直营店，并进军台湾市场开设首间餐厅[74] 呷哺呷哺业务线数据关键指标变化 - 2024年呷哺呷哺餐厅一线城市有317间占比42.0%，二线城市有309间占比41.0%，三线城市及以下有202间占比16.6%，其他市场有5间占比0.4%[47] - 2023年呷哺呷哺餐厅一线城市有319间占比38.1%，二线城市有312间占比37.1%，三线城市及以下有126间占比24.2%，其他市场有3间占比0.6%[47] - 2024年呷哺呷哺餐厅净收入为2436484千元人民币，较2023年的3081423千元人民币有所下降，一线城市净收入为1227399千元人民币，二线城市为754260千元人民币，三线城市及以下为417595千元人民币，其他市场为37230千元人民币[53] - 2024年呷哺呷哺餐厅顾客人均消费为54.8元人民币，较2023年的62.2元人民币有所下降，一线城市为55.5元人民币，二线城市为52.9元人民币，三线城市及以下为53.3元人民币，其他市场为145.4元人民币[53] - 2024年呷哺呷哺餐厅翻座率为2.5倍，较2023年的2.6倍有所下降，一线城市为3.1倍，二线城市为2.2倍，三线城市及以下为1.9倍，其他市场为2.5倍[53] - 2024年呷哺呷哺及凑凑餐厅收入占公司总收入的96.3%[54][55] - 2024年呷哺呷哺同店总数为807家，一线城市312家，二线城市309家，三线城市及以下183家，其他市场3家[56] - 2024年呷哺呷哺同店销售额为2056.8百万元人民币，较2023年的2682.0百万元人民币有所下降，一线城市为1006.1百万元人民币，二线城市为659.8百万元人民币，三线城市及以下为369.2百万元人民币，其他市场为21.7百万元人民币[56] - 2024年呷哺呷哺同店销售增长率为 - 23.3%，一线城市为 - 22.3%，二线城市为 - 23.7%，三线城市及以下为 - 26.1%，其他市场为 - 3.6%[56] - 呷哺呷哺业务收入从2023年的3023.9百万元减少13.1%至2024年的2629.2百万元[91][94] 凑凑业务线数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司凑凑餐厅总数为197家，较2023年的257家有所减少，其中一线城市70家（占比35.6%），二线城市108家（占比54.8%），三线城市3家（占比1.5%），其他市场16家（占比8.1%）[49] - 2024年顾客人均消费为123.5元，2023年为142.3元，较2023年下降13.2%[59][60][61] - 2024年翻台率为1.6倍，2023年为2.0倍[59][60][61] - 2024年同店数量总计254家[62] - 2024年同店销售额总计16.35亿元，2023年为24.035亿元[62] - 2024年同店销售额增长率总计为-32.0%，其中一线城市为-36.7%，二线城市为-37.6%，三线城市为-47.0%，其他市场为2.0%[62] - 湊湊业务收入从2023年的2651.9百万元减少26.5%至2024年的1948.3百万元[91][94] 其他业务线数据关键指标变化 - 调料产品业务销售收入从2023年的122.0百万元增加5.7%至2024年的129.0百万元[91][94] 公司未来规划 - 2025年呷哺呷哺品牌计划开业餐厅不低于95间，翻座率至少为3倍[66][68] - 2025年凑凑采取谨慎开店策略，仅选择大陆地区优质商场开店[67][69] - 2025年凑凑将继续打造菜单，优化社群运维，以大学生为主要新客群并开发企业用户团建用餐场景[72][76] - 2025年呷哺呷哺将推出柚子盐锅底、新西兰罗姆尼羔羊排肉等新品，升级番茄、菌汤、寿喜锅底[78][81] - 2025年凑凑规划每家餐厅提供约10款新汤底供消费者选择[79][81] - 公司以“金字塔型价格原则”布局全客群市场，高端用凑凑，中价位用呷哺呷哺，同时开发轻食拓展下沉市场[77][81] - 公司以快速响应消费者需求为核心优化供应链，降低存货成本和缺货风险，实现数据透明化[80][82] - 2025年公司将继续致力于成为民族餐饮行业领先经营者，保持国内火锅连锁店经营商领导地位[180][182] 公司人才相关 - 2024年公司积极招聘区域和运营经理，凑凑品牌招募数十名餐厅经理候选人[83] - 呷哺呷哺品牌将加强校园招聘，与更多机构合作选拔人才[83] - 公司优化运营系统激励机制，部分部门奖金与绩效挂钩，考核周期改为每月[84] 公司营销相关 - 公司通过深化品牌价值、建立多元化沟通矩阵、加强产品价值传播构建营销竞争优势[85] - 公司利用畅

文章核心观点 - 曾经被寄予厚望的双品牌战略成了拖累呷哺呷哺集团的枷锁，公司在高端化与平民化之间反复横跳致品牌形象割裂，业绩不佳，未来若无法重塑优势或竞争力，生存空间可能进一步压缩 [1][9][15] 火锅行业现状 - 2024年火锅市场价格战白热化，客单价同比下降14%至59元，30元以下套餐占比提升2%，50 - 70元价格带竞争最激烈，占比达45%，100元以上市场份额萎缩至7% [2] - 全国小火锅门店超5万家，20 - 40元价格段占比最大，超30%，海底捞等多个品牌抢占小火锅赛道 [3] - 2024年全国火锅市场规模达6175亿元，同比增长5.6%，预计2025年将达6500亿元，热度持续攀升，连锁化率逐步提升至25%以上，50家以上连锁品牌占比扩大 [14] - Z世代消费者追求情绪价值，山野火锅、地摊火锅等新场景爆发式增长 [14] 呷哺呷哺集团业绩情况 - 2024年财报显示全年营收47.55亿元，同比下滑19.65%，净亏损扩大至4.01亿元，连续四年亏损，累计亏损超12亿元 [5] - 股价自2021年高点26.9港元跌至0.81港元/股，触发港交所退市预警，市值仅剩8.8亿港元，较2018年巅峰期蒸发超90%（截止4月11日，股价0.66港元/股，总市值7.17亿港元） [5] 集团旗下品牌情况 呷哺呷哺主品牌 - 2024年关闭138家门店，收入26.29亿元，同比下滑13.06%，客单价从62.2元降至54.8元，翻座率从2.6次降至2.5次 [7] 高端品牌凑凑 - 2024年关闭73家门店，收入19.48亿元，同比下滑26%，客单价从142.3元降至123.5元，翻座率从2.0次跌至1.6次，净亏损3.53亿元 [7] - 定位高端与消费降级趋势错配，运营效率低下、市场竞争加剧及内部管理有缺陷，品牌形象受损和消费者信任流失 [11] 烧肉品牌趁烧 - 2022年推出，客单价高达250元，2024年上海最后一家门店关闭，3年百店目标化为泡影 [8] 集团战略问题 - 对消费趋势误判，在高端化与平民化之间反复横跳，品牌形象严重割裂 [9] - 2016年宣布由快餐向轻正餐转型，推进餐厅2.0升级，客单价从2017 - 2020年从48.4元涨至62.3元，2024年5月又宣布降价 [9][10] - 凑凑“火锅 + 奶茶”组合未被市场接受，茶米茶产品创新滞后，火锅与茶饮场景冲突加剧 [10] 集团面临挑战 - 高端与平价市场双向挤压，凑凑客单价处于尴尬中间地带，难以与其他品牌竞争 [13] - 行业头部品牌通过差异化策略增长，海底捞、巴奴毛肚火锅、新兴品牌郭如花菜市火锅等表现良好 [13] - 集团会员体系在抖音直播、外卖平台冲击下无力，4200万会员复购率不乐观 [14] - 曾尝试将凑凑下沉、降价和推学生优惠套餐，但难以扭转颓势 [14] 集团未来展望 - 2025年计划新开95家呷哺呷哺门店，目标翻座率3倍以上，试图在核心城市流量枢纽重获生机 [13] - 若依托供应链优势、精准定位核心客群并兑现“翻座率3倍”承诺，或有一线生机，否则生存空间可能压缩 [15]

文章核心观点 呷哺呷哺2024年业绩不佳营收下滑且亏损扩大，主要因产品缺乏特色、营销模式原始、未改进业务模式等自身问题，同时翻台率和人均消费下降，未来需调整策略紧跟年轻群体需求以谋求发展 [1][2][6] 业绩持续亏损 - 2024年公司营业收入47.55亿元同比减少19.65%，亏损4亿元且幅度较2023年扩大，2021 - 2023年分别亏损2.93亿元、3.53亿元、1.99亿元 [2] - 2024年呷哺呷哺及湊湊餐厅收入占集团总收入96.3%，呷哺呷哺餐厅净收入24.36亿元较2023年下降，湊湊餐厅净收入18.75亿元较2023年下降 [2] - 公司持续亏损原因是服务提升、产品创新及营销尝试不足，业务模式未改进创新 [2] 开店闭店情况 - 截至2024年底，集团在中国大陆有757间呷哺呷哺餐厅和181间湊湊餐厅，境外有3间呷哺呷哺餐厅和16间湊湊餐厅 [3] - 2024年新开设65间呷哺呷哺餐厅及13间湊湊餐厅，关闭138家呷哺呷哺餐厅及73间湊湊餐厅，关闭原因是多数亏损且不符合“高性价比”模式 [3] 翻台率下降 - 2024年呷哺呷哺餐厅顾客人均消费54.8元较2023年降低，湊湊餐厅顾客人均消费123.5元较2023年下降13.2% [4] - 2024年呷哺呷哺餐厅翻座率2.5倍较前一年略有下降，湊湊餐厅翻台率由2023年的2倍降至2024年的1.6倍 [4] - 公司降价受外部经济环境和行业影响，但降价不一定带来客流量，翻台率需吸引客流并与消费者建立心智连接 [4][5] 未来发展 - 2023年中国火锅行业市场规模达5966亿元，预计2025年将达6689亿元，消费者对餐饮需求在升级 [5][6] - 2025年呷哺呷哺品牌深耕重点区域，计划开业不低于95间餐厅，翻座率至少3倍，争取在客流密集点位开高利润新餐厅 [6] - 2025年湊湊采取谨慎开店策略，选择大陆优质商场进驻开店提升品牌势能 [6] - 公司应调整策略转向社区火锅和低租金区域，利用自身优势跟上时代有望翻身 [7]

文章核心观点 - 呷哺呷哺2024年财报显示亏损加剧，连续四年亏损，公司由盛转衰，未来自救需重拾“一人一锅”时代务实精神赢回消费者信任 [1][7][10] 呷哺呷哺2024年财报情况 - 2024年公司实现收入47.55亿元，同比下跌19.65%，净亏损4.01亿元，关店及减值带来损失达2.62亿元 [1] - 2021 - 2024年公司分别亏损2.93亿元、3.53亿元、1.99亿元、4.01亿元，4年累计亏损11.83亿元 [1] - 2024年公司现金及现金等价物仅4.58亿元，短期债项达6.73亿元，流动负债18.24亿元，资金链紧绷 [7] 呷哺呷哺崛起历程 - 1998年创始人贺光启将“一人一锅”台式小火锅模式引进大陆，起初未被接受 [1] - 2003年非典期间，公司借势打造疫情小火锅，宣传“一人一锅”用餐模式，因价格便宜受年轻消费者喜爱 [2] - 2014年12月公司在香港联合交易所主板挂牌上市，被誉为港股“连锁餐饮第一股”，客单价44.4元，有“平价”标签 [4] 呷哺呷哺高端化转型情况 - 2016年后公司提出“呷哺 + 品牌升级计划”，布局高端市场，推出高端品牌“凑凑”和“趁烧” [4] - 2014 - 2023年公司客单价由44.4元升至62.2元，涨幅超40%，与2011年相比涨幅高达76.7% [4] - 2016 - 2020年凑凑门店从2家增长到140家，营收从0.1亿元升至16.9亿元，年复合增长率280%，营收占比从0.4%上升至31% [4] - 2021年公司上市后首次亏损，2022年起凑凑开始亏损 [4] 消费者反馈 - 社交平台上消费者讨论围绕“涨价”展开，认为价格失去优势，不如海底捞 [5] - 黑猫投诉平台搜索“呷哺呷哺”有几百条投诉量，含大量“避雷畅吃卡”相关投诉 [5] 公司应对策略及效果 - 2023 - 2024年公司客单价回落，但同店销售额未改善，因利润率压缩加剧亏损 [6] - 关店未带来预期成本优化，门店收缩使规模效应减弱，供应链成本不降反升 [9] 行业环境情况 - 2024年餐饮行业竞争激烈，大量中小餐厅倒闭或退出市场，新增注册餐饮企业接近360万家，行业规模扩大 [9] - 消费者消费谨慎，人均消费下滑，对性价比和高质量要求高，“泛快餐化”趋势分流呷哺目标客群 [9] 公司股价情况 - 2021年2月公司股价创下25.75港元左右历史高位后下跌，2024年9月跌至0.68港元历史新低 [10] - 近期公司股价多数时间在低于1港元区间震荡，沦为“仙股” [10]

文章核心观点 - 呷哺呷哺2025年春天年报折射餐饮帝国困境，揭示新消费时代传统企业转型深层困境，公司在扩张、品牌、管理等多方面存在问题，面临退市预警，需在下个财报季逆转局势 [2][14] 过往业绩情况 - 公司已连续四年亏损，2019年净利下滑，2021年转亏，2021 - 2023年分别亏损2.93亿元、3.53亿元、1.99亿元 [2] - 2024年收入47.55亿元，较2023年的59.18亿元下降；2024年亏损6823.4万元，2023年盈利8791.5万元；税前亏损和年内亏损总额分别为3.89亿元和3.99亿元，较2023年均增加；近四年累亏12.35 - 12.55亿元 [2] 扩张策略问题 - 2014 - 2020年每周新增3家门店，2020 - 2022年逆势开496家新店，总门店数突破1200家，但2024年关闭219家门店，累计闭店减值损失超12亿元 [3] - 扩张忽视区域消费特征差异，导致南方市场溃败，且扩张惯性延续到转型期，2023年新加坡首店开业与国内大规模闭店形成对照 [3] - 管理层迷信规模效应，不顾单店模型恶化，主品牌翻台率从7倍降至2.5倍，湊湊品牌从2.0倍滑落至1.6倍 [4] 品牌战略问题 - 2014 - 2023年主品牌客单价涨幅40%，摧毁“一人食小火锅”品类护城河，人均62元定价遭低价品牌围剿 [5] - 品牌定位模糊，湊湊人均123.5元未建立品质认知，趁烧烤肉客单价250元8家门店试水全军覆没 [6] - 2024年套餐降价遭“玩不起”质疑，策略反复折损品牌信誉，暴露决策层对消费趋势迟钝 [7][8] - 公司误读“消费升级”，陷入“高端化未成、大众化失守”困局，品牌老化，产品迭代乏力，服务体系有缺陷 [9] 信任危机问题 - 黑猫平台超700条投诉，“畅吃卡”诱导消费、退款困难等问题高频出现，企业将短期获客凌驾于长期信任之上 [9] - 食品安全问题与服务质量下滑共振，4200万会员体系根基出现裂痕，客群迁徙，会员消费频次是促销下的虚假繁荣 [10] 管理问题 - 贺光启“独裁式管理”中断职业经理人体系建设，决策机制退回家族化，战略模糊，组织执行混乱 [10] - 凑凑品牌多元尝试稀释品牌价值，数字化变革滞后，外卖增长是基数效应，会员运营依赖折扣 [12] 行业环境与企业应对 - 火锅行业结构性调整加速淘汰战略犹豫者，小火锅存量博弈，头部品牌向供应链要利润，预制菜替代传统堂食 [12] - 公司试图通过“柚子盐锅底”等微创新破局，但难以形成竞争壁垒 [12] 资本层面情况 - 公司市值不足10亿港元，限制融资能力，触发港交所退市预警机制 [14] - 管理层提出“2025年翻座率3倍”目标难实现，9.5亿元现金储备与3.8亿元短期债务对比，企业需尽快逆转局势 [14]