经营情况分析 - 主营业务为负极材料和石墨化焦 近三年负极材料销售收入分别为4198亿元 3736亿元和4707亿元 2023年同比减少1101% [2] - 综合毛利率呈下降趋势 分别为4165% 2774%和2572% [2] - 归属于母公司所有者的净利润分别为1289亿元 723亿元和838亿元 [2] - 应收账款账面价值2023年末较2022年末增加6667% [2] - 资产负债率分别为4141% 2364%和3238% 截至2024年12月31日长短期借款金额合计为1937亿元 [2] - 近三年经营活动产生的现金流量净额分别为-794亿元 -416亿元和-284亿元 与净利润波动趋势不匹配 [2] 业务板块表现 - 负极材料报告期内收入贡献率超85% 2022-2024年销售价格整体下滑 2025年1-6月小幅增长 [2] - 2024年及2025年1-6月负极材料营业收入同比增长2597%和6842% [2] - 碳素制品以石墨化焦为主 收入贡献率较低 毛利率受原材料采购价格和下游钢厂需求影响波动较大 [2] 客户与供应商关系 - 前五大客户销售金额占营业收入比例较高 对第一大客户宁德时代销售占比2024年达7344% [2] - 存在石墨坩埚 煅后焦等原材料供应商同为石墨化焦客户的情形 符合行业惯例 [2] 募投项目概况 - 拟募集资金总额不超过1734亿元用于山西尚太年产20万吨锂电池负极材料一体化生产项目 [3] - 项目达产后将新增"快充""超充"类动力电池及长循环 高密度储能电池的新一代负极材料产品产能 [3] - 项目税后静态投资回收期为811年（含建设期） 税后项目内部收益率为1282% 预计每年新增折旧摊销约为19068万元 [3] 项目规划与风险 - 前次募集资金实际补流金额占募集资金总额比例超30% 本次可转债募集资金总额已调减 [3] - 募投项目用地及环评批复等尚未取得 但公司已制定应对措施 [3] - 公司通过拓展客户 提升产品竞争力等措施消化新增产能 [3] 资产与工程状况 - 近三年末在建工程余额有所波动 2024年末北苏二期在建余额较大 [2] - 主要在建工程包括北苏二期 山西三期及北苏总部 各项目按计划推进 [2] - 部分自有房产未办理权属证书 面积占比411% 主要用于辅助性用途 [2] 其他重要事项 - 报告期内存在2起安全生产事故并受行政处罚 但不构成重大违法违规 [2] - 截至2025年6月30日不存在持有较大财务性投资的情形 [2]