行业整体业绩表现 - 2025年上半年A股传媒板块实现营业收入2549亿元同比增长4.06% 归母净利润218亿元同比增长28.70% [1] - 2025年Q2板块营业收入1291亿元同比增长2.59% 归母净利润107亿元同比增长19.53% 结束连续4个季度下滑 [2] - 板块毛利率同比提升0.9个百分点至32.90% 净利率提升1.7个百分点至8.65% 管理费用率稳定在7.20% [1] 游戏行业表现 - 2025年Q2游戏板块营业收入277亿元同比增长22.40% 归母净利润46亿元同比增长104.47% [3] - 游戏行业头部公司受益于新品驱动 业绩与估值持续上修 重点关注新品表现 [3] - 世纪华通等公司新品表现优异推动行业增长 [3] 影视行业动态 - 2025年Q2影视院线板块营业收入55.7亿元同比下滑21.7% 归母净利润-5.92亿元同比下滑70.3% [3] - 国家广播电视总局推出"广电21条"措施 包括取消40集上限 不严格限制古装剧数量等 [3] - 政策有望改善内容供给 带动需求端回暖 影视内容行业存在底部反转可能 [3] 子板块分化情况 - 游戏和出版行业实现正增长 游戏板块Q2净利润同比增长104.47% 出版行业增长5.66% [2] - 数字媒体与电视广播子板块净利润下滑显著 [1] - 出版行业所得税率从25%降至2% 数字媒体从17%降至-28% 税率变化影响显著 [1] AI应用与新兴机会 - AI应用重点关注游戏 玩具 广告 教育 社交等场景机会 [1] - IP潮玩行业保持高景气度 受众及品类持续泛化 [1] - 媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长机会 [1]