交易概览 - 深圳市东阳光实业发展有限公司联合东阳光及其他投资人组成买方团 以280亿元人民币现金收购贝恩资本持有的秦淮数据中国100%股权 成为中国IDC行业规模最大的并购交易案 [1] - 贝恩资本于2023年8月以228亿元人民币完成秦淮数据私有化退市 此次出售预计带来超过50亿元人民币盈利 [1] - 秦淮数据是国内市场规模排名第二的超大规模算力企业 仅次于万国数据 在长三角、粤港澳等国家算力枢纽拥有核心布点 [1] 交易结构 - 交易通过三步实施：东阳光与深圳东阳光实业对东数一号增资75亿元人民币（东阳光35亿元、深圳东阳光实业40亿元） 东数一号下属全资子公司东创未来获得银团并购贷款 最终由东数三号作为主体完成收购 [3] - 增资完成后东阳光持有东数一号46.67%股权 深圳东阳光实业持有53.33%股权 交易完成后东阳光持股比例将降至不超过30% [3] - 通过特殊交易架构 280亿元人民币资产不并入东阳光上市公司合并报表 债务风险隔离在项目公司层面 [4] 标的公司情况 - 秦淮数据中国区业务2024年营业收入60.48亿元人民币 净利润13.09亿元人民币 2025年1-5月营业收入26.08亿元人民币 净利润7.45亿元人民币 [7] - 公司资产由梧桐数基科技等8家标的公司组成 截至2023年末中国区投运及在建规模近900MW 上架容量中超大规模占比达98% [4][6] - 字节跳动为第一大客户 2020年上半年贡献81.6%营收 2019年秦淮数据总收入同比增长766%至8.53亿元人民币 [6] 战略协同 - 收购有助于东阳光快速切入数据中心领域 整合液冷材料、AIDC和清洁能源资源 建设超大规模绿色智慧算力中心 [1][10] - 东阳光在韶关、乌兰察布、宜昌的清洁能源储备可为秦淮数据提供低成本绿电 实现跨区域算力调度与低时延服务 [10] - 电子元器件与高功率AI服务器互补 联合研发高密度电源管理方案 液冷技术可大幅降低PUE值 [10] 行业背景 - 全球AI服务器市场规模2024年达1251亿美元 预计2028年增至2227亿美元 算力基础设施处于景气周期 [11] - 行业出现多起重大并购：美国CoreWeave以90亿美元收购Core Scientific KKR洽谈收购亚洲最大数据中心运营商STT GDC [11] - 秦淮数据2019年获贝恩资本10亿元人民币投资及5.7亿美元追加投资 2020年纳斯达克IPO市值曾达49亿美元 [5] 财务表现 - 东阳光2025年上半年营业收入71.24亿元人民币 同比增长18.48% 归母净利润6.13亿元人民币 同比增长170.57% [8][9] - 公司通过"小股比撬动大收购"模式以较低成本和风险实现向AI算力战略转型 [4] - 具身智能板块已实现1119万元人民币营业收入 获得不超过7000万元人民币市场化订单 [11]