核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入74亿元同比下降7% 归母净利润8.9亿元同比增长10% 扣非净利润3.9亿元同比下降49% [1] - 2025年第二季度公司实现收入39亿元同比下降4% 归母净利润4.2亿元同比增长14% 扣非净利润3.9亿元同比增长13% [1] 浮法玻璃业务 - 2025年上半年浮法玻璃业务收入28亿元同比下降24% 销量5221万重箱同比增加339万重箱（增长7%） 均价同比下降29% [2] - 实现毛利润5亿元 毛利率17.8% 同比下降10.6个百分点 [2] - 全国平板玻璃产量5.14亿重量箱 在产产能超过15万吨/日 产能产量同比收缩但仍处高位 [2] - 行业面临供需失衡 库存增加 深加工订单承压 产品价格持续震荡下行 [2] 光伏玻璃业务 - 2025年上半年光伏玻璃业务收入32亿元同比增长11% 销售加工片26672万平方米 产销量同比大幅增长 [3] - 光伏超白压延玻璃累计产量1284万吨同比下降11% 在产产能超过9.7万吨/日 [3] - 国内新增光伏装机量212GW同比增长107% 抢装潮后市场供过于求加剧 价格快速回落 [3] 行业政策环境 - 国家持续出台稳楼市政策支持地产项目竣工交付 房地产市场处于筑底阶段但出现改善迹象 [2] - 《分布式光伏发电开发建设管理办法》等政策推动光伏抢装潮 带来短期需求增加和价格阶段性上涨 [3] 业绩预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为10.0亿元 8.0亿元 10.6亿元 [3] - 维持买入评级 [3]