核心观点 - 白酒行业在中秋国庆双节临近背景下需求逐步回升 贵州茅台作为行业龙头动销明显回暖 8月终端销量环比增长15%至35% 9月预计实现双位数增长且同比转正 公司通过精准市场策略、产能调控及渠道优化引领行业信心回归 [1][2][3][6][7] 市场表现与动销数据 - 茅台酒动销7月边际好转 8月终端销量环比增长15%至35% 9月前两周同比转正 整月有望实现双位数增长 [1][2] - 行业媒体调研显示8月以来茅台酒价格稳定 出货量环比增幅15%至35% 基本达到或超过去年同期水平 [1][2] - 公司管理层证实8月底以来终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步向好 [2] 渠道与经销商信心 - 动销加速带动渠道信心明显修复 经销商信心因旺季需求催化及公司市场策略显效而提升 [2][3] - 公司推动"三个转型" 通过科学模型精准调控产品投放 解决供需不适配问题 坚持以市场为中心的策略 [3] - 高层亲自深入华东、西南、东北市场一线 与200余家经销商沟通协作 注入信心并稳定市场情绪 [4] 战略与产能布局 - 公司以确定性产能、产品、渠道对冲外部不确定性 2025年1.98万吨新增制酒产能将视市场态势有序投放 避免量价失衡 [5][6] - 产品端构建"金字塔"体系 渠道端强化传统经销商、商超电商、自营i茅台、专卖店及企业团购多线并行 增强消费触达 [6] - 海外市场上半年收入同比增长31.3% 通过国际化体系建设及文化活动强化IP输出 提升渠道运营能力 [6] 公司治理与长期信心 - 公司首次制定《市值管理办法》 明确通过分红、回购与增持形成体系化组合拳 [7] - 分红规划底线明确在75%之上 正积极筹划新一轮回购 茅台集团将推动新一轮股票增持 [7] - 围绕年轻化推行"活力、创新、包容"理念 通过内部组织改革和产品创新触达年轻消费群体 [6]