（原标题：高盛：全球股市回报率将趋温和 科技板块之外投资机遇涌现） 智通财经APP获悉，高盛首席全球股票策略师奥本海默(Peter Oppenheimer)认为，估值高企、更高的利 率和通胀、以及全球贸易扩张放缓，是导致未来股票市场绝对回报率可能低于过去结构性牛市时期的部 分原因。虽然科技板块很可能继续成为正向回报的关键驱动力，但随着基准回报率趋于温和，更多选股 机会将在更广泛的地区、行业和风格中涌现，投资者可能需要将目光投向近几年推动股票市场上涨的科 技股之外。 全球股市回报前景如何? 结构性牛市通常始于低估值，但信贷和债券市场的估值已经处于高位，美国股市估值尤其如此。虽然这 并不一定意味着美股处于泡沫之中——高估值主要反映出强劲的基本面，包括更高的利润率和股本回报 率(ROE)——但投资者应对更温和的年回报率有所预期。奥本海默在一份报告中写道："投资者需要思 考的问题是，美国是否能维持相较其他市场的ROE溢价。" 与此同时，股市——尤其是美国股市——异常集中于少数大型科技公司。奥本海默表示，这"可能源于 少数大公司成功主导特定行业，正如我们近几年在美国科技行业看到的那样。"然而，更高的集中度可 能对投资者 ...