市场行情可持续性 - 当前中国股市上涨行情基础健康且具备可持续性，并非投机泡沫 [1] - 市场参与者结构更加均衡，包括国内保险、养老基金、共同基金以及海外新兴市场基金和亚太地区基金管理人，多元化的参与者结构使流动性更健康 [2] - 尽管恒生指数今年以来涨幅达32%，沪深300指数同期涨幅达14%，但估值未过度拉升，MSCI中国指数交易于约17倍市盈率，仅略高于历史平均水平，沪深300指数中位数股票市盈率约为18倍，基本处于历史均值 [2] - 股票收益率与当前中国10年期国债1.8%的收益率相比仍有相当大的吸引力，且相较于美股23倍的市盈率，中国股市估值优势明显 [2] - A股两融余额虽创新高并超过2015年峰值，但考虑到过去10年A股市值翻倍，两融余额占市值的比例远低于2015年水平，市场情绪表明后续仍有上涨空间 [2] 增长动能 - AI浪潮为中国股市带来基本面改善，参考美国AI生态发展和投资周期，中国硬件基础设施将迎来机会，一些中资公司宣布未来5年将在AI相关硬件方面加大研发投入和资本开支，为整个硬件板块提供基本面支撑 [3] - 海外投资者的关注点发生结构性变化，从主要关注蓝筹股转向积极寻找A股的AI硬件，尤其是机器人标的 [3] - "反内卷"政策若持续推进，有望在未来几年内每年提升企业盈利约2%，尤其利好行业龙头上市公司 [3][4] 宏观环境与资本流向 - 美联储降息和美元走弱为亚洲股市创造有利条件，在美国短期利率下降和美元走弱的环境中，韩国、中国香港等对美国利率更敏感的市场往往表现更好 [5] - 海外投资者对中国的态度发生微妙转变，美国投资者虽仍谨慎但已开始重新考虑投向中国，欧洲投资者态度更加积极并愿意对中国市场进行细分考量，中东主权财富基金则对包括中国在内的亚洲市场表现出更强的投资兴趣 [5]