市场环境与核心观点 - 当前美股市场环境与1999年互联网泡沫时期惊人地相似，市场进入流动性驱动的投机阶段[1] - 市场参与者已将基本面抛在脑后，全身心投入由流动性驱动的狂欢[1] - 高盛交易员预测未来3到6个月，经济和市场将“猛烈上冲”[1] 市场交易逻辑的转变 - 市场不再交易基本面，而是交易流动性、仓位和市场行情[1] - 市场风险情绪正在从恐惧转向“害怕错过”（FOMO）[3] - 市场心态是“货币在贬值，拿着不如花掉”，叠加美国消费者对股票市场前所未有的高敞口，构成市场强劲动力[2] 行业表现分化 - 对利率敏感的周期性行业如货运、汽车、化工和房地产正显示出衰退压力[1] - 服务业、医疗保健、科技、国防和人工智能等领域仍在扩张[1] - 真正的风险在于人工智能的衰退，由超大规模企业的资本支出决定[10] 具体交易策略 - 在股票市场进行“成长 vs 价值”或“垃圾 vs 优质”的配对交易，例如做多纳斯达克100指数（NDX）或ARKK基金，同时做空罗素2000指数（RTY）或GVIP基金[3][4] - 在宏观层面押注收益率曲线陡峭化，例如进行“2s30s steepener”交易，即做多2年期与30年期国债的利差[6] 流动性驱动因素 - 美联储在周期性上行阶段降息，叠加财政刺激，为企业回购提供了大量“弹药”[7] - 前端收益率对超预期的经济数据已不再敏感，表明市场预期利率将被牢牢控制住[7] - 随着流动性阀门拧松，风险偏好会从优质资产流向垃圾资产，从基本面投资转向纯粹投机[7]