辉瑞收购Metsera的战略意义 - 辉瑞以最高73亿美元收购减肥药物开发商Metsera，交易包括每股47.50美元现金收购及在达成特定里程碑时再支付每股22.50美元[2] - 此次收购是辉瑞在自研口服GLP-1减肥药Danuglipron因安全隐患终止研发后的战略性举措，旨在快速切入市值已超千亿美元的减肥药市场，避免被边缘化[3][4] - 收购使辉瑞一举获得Metsera的完整产品管线，包括每周和每月注射的GLP-1受体激动剂MET-097i、每月一次的胰淀素类似物MET-233i、两种口服GLP-1候选药物及临床前疗法，实现从“缺位”到“全赛道布局”的跨越[2][3][4] Metsera的核心资产与技术平台 - Metsera的核心价值在于HALO和MOMENTUM两大技术平台：HALO平台能实现每月一次给药频率，其设计的MET-097i半衰期达380小时；MOMENTUM平台致力于解决口服多肽的生物利用度难题[3][4][5] - 进展最快的资产MET-097i是一种GLP-1受体激动剂，已进入Ⅱb阶段，在12周Ⅱ期试验中受试者体重减少11.3%且副作用有限[4] - 关键资产MET-233i作为长效胰淀素类似物，被设计为每月一次给药，有望成为有效的食欲抑制剂并避免GLP-1疗法导致的肌肉流失等副作用[5] 全球减肥药市场竞争格局 - 全球减肥药市场正从诺和诺德和礼来的“双雄争霸”走向多方混战格局[7] - 诺和诺德2025年上半年肥胖症药物销售额同比增长58%至387.96亿丹麦克朗（57.40亿美元），其减肥用司美格鲁肽注射液销售额同比增长78%至368.88亿丹麦克朗（54.58亿美元）[8] - 礼来2025年上半年营收282.862亿美元，同比增长41%，其GLP-1/GIP双靶点激动剂替尔泊肽（Mounjaro和Zepbound）上半年合计销售额达147.34亿美元[9] 行业发展趋势与未来机遇 - 技术创新方向主要集中在长效制剂（如月注射剂）、口服制剂和多靶点药物（如GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂）[10] - 高盛预测到2030年口服GLP-1药物将占据减肥药市场24%的份额，并将口服产品的远期市场份额（2040年）提升至接近40个百分点[11][14] - 中国减重药物市场规模有望于2030年达到149亿美元，整体体重管理市场规模预计突破万亿元，中国18岁及以上居民超重及肥胖率已突破50%，催生了逾2.7亿的潜在临床需求群体[12][13] - GLP-1类产品已成为全球最大药品品类，其上半年市场规模已超越PD-1市场，未来增长曲线将保持良好态势[13]