文章核心观点 - 博泰车联作为中国汽车智能化领域领军者，正式启动港股IPO，其技术实力、市场地位及增长潜力获得产业资本和机构投资者认可 [1][2] - 公司凭借“软件+硬件+云端服务”一体化模式，在中国智能座舱解决方案市场占据重要地位，尤其在高端领域优势显著，并正积极拓展海外市场 [5][6][11] - 财务表现显示公司收入高速增长，核心产品域控制器是主要驱动力，且当前上市估值相较于同业公司明显偏低，凸显长期投资价值 [9][16] 公司上市详情 - 公司于2025年9月22日至25日进行招股，全球发售1043.69万股H股，香港发售104.37万股，国际发售939.32万股，发行价102.23港元/股，预计9月30日上市 [1] - 引入三家基石投资者，包括地平线机器人全资公司、黄山市开发投资与北京金控合作基金、香港养和医院李氏家族旗下公司，合计认购4.659亿港元（约455.75万股） [1] - 上市前融资阶段获得一汽、东风、小米三家车企联合投资，以及平安、中科院基金等机构入股，部分车企投资者兼具客户身份 [2] 业务与市场地位 - 公司是中国最早开发智能座舱解决方案的企业之一，业务模式为“软件+硬件+云端服务”一体化，提供以域控制器为核心的定制化解决方案 [5][7] - 按2024年出货量计，公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案第三大供应商，市场份额达7.3% [6][7] - 在高端市场表现突出，按搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量计算，在国内供应商中排名第一 [6] - 主营业务分为智能座舱解决方案（核心）和网联服务（补充），2024年智能座舱解决方案收入占比提升至95.5% [7][8] 财务表现 - 营收从2022年的人民币12.18亿元增长至2024年的25.57亿元，年复合增长率达44.9% [9] - 核心产品域控制器收入从2022年的人民币6.74亿元增长至2024年的19.59亿元，年复合增长率高达70.5%，占总收入比例从55.4%提升至76.6% [8][9] - 域控制器出货量从2022年的48.8万台增长至2024年的91.5万台，复合年增长率36.9% [9] - 2025年前五个月营收为人民币7.54亿元，同比增长34.4% [9] 技术与研发实力 - 研发投入持续，2022年至2024年研发投入分别为人民币2.77亿元、2.35亿元、2.07亿元 [10] - 截至2025年5月31日，研发人员达709人，占员工总数的33.7% [10] - 注册发明专利数量在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中排名第一 [6] - 是开源鸿蒙工作委员会创始成员，与华为有专利交叉授权，并提供基于麒麟芯片和鸿蒙操作系统的智能座舱解决方案 [4] 合作伙伴与生态 - 与高通、黑莓等核心供应商建立稳定战略合作，例如与高通合作推出搭载骁龙8295芯片的解决方案 [11] - 按2024年销量计，中国前五大OEM中有三家采用其智能座舱解决方案 [2] - 积极开拓欧洲及日韩等海外市场，与某德国豪华车企及某国际知名车企达成合作 [3] 行业前景 - 中国乘用车智能座舱解决方案行业规模2024年达人民币1,290亿元，预计2029年将增至2,995亿元，2024至2029年复合年增长率18.4% [12][13] - 域控制器渗透率快速提升，从2020年的13.7%提升至2024年的44.1%，预计2029年将超过90% [13] - 行业集中度逐步提高，前三大供应商市场份额合计约40%，具备技术、规模优势的企业有望进一步扩大份额 [15] 估值分析 - 按发行价102.23港元/股计算，上市后总市值达153.34亿港元 [16] - 基于最新12个月总收入27.50亿元人民币（约30.03亿港元），对应PS估值倍数为5.1倍 [16] - 相较于智能座舱、智能驾驶领域可比上市公司PS估值中位数13.04倍，公司估值明显偏低，合理估值应为358.6亿元人民币 [16]