核心财务表现 - 2025年上半年营业收入61.49亿元同比增长3.26% 但净利润3.25亿元同比大幅下降41.17% 呈现增收不增利态势 [1] - 销售费用大幅增加侵蚀利润 主因直营渠道拓展与线上投放力度加大 [2] - 海外市场收入增长但运营成本显著增加 导致海外毛利率出现下滑 [2] 业务结构分析 - 童装业务贡献约70%收入 成为核心业绩支撑 休闲服饰业务占比持续收缩 [1][3] - 主品牌休闲服饰面临消费需求疲软与市场竞争加剧双重压力 收入端承压明显 [2] - 过度依赖单一童装业务板块 结构性风险凸显 缺乏多元业务支撑点 [3] 运营效率挑战 - 存货周转天数明显高于行业理想水平 库存水平增加反映销售与生产计划不匹配 [3] - 部分存货库龄较长存在减值风险 可能对未来业绩造成潜在影响 [3] - 线上渠道退货率接近50% 不仅影响用户体验 更对运营效率形成压力 [3] 战略调整措施 - 通过调整折扣策略试图改善毛利率 同时加强渠道优化与精细化运营 [2][3] - 持续加大直营渠道投入推动线上线下融合 计划下半年加强费用控制 [3] - 面临短期业绩与长期战略投入的平衡难题 需提升库存管理效率与优化业务结构 [3]