公司FY25Q4及FY26Q1业绩表现 - 营收113.2亿美元，同比增长46%，环比增长22%，创历史新高 [3] - 预计FY26Q1营收125亿美元，同比增长44%，环比增长11% [3] - GAAP毛利率44.7%，环比增长7个百分点，预计FY26Q1毛利率50.5% [3] - GAAP净利润32亿美元，环比增长70%，预计FY26Q1 GAAP净利润40.2亿美元 [3] - 经营现金流46.1亿美元，环比增长17%，自由现金流连续6个季度为正 [3] 分业务表现 - DRAM营收90亿美元，同比增长69%，连续8个季度增长，环比增长27%，营收占比79% [5] - DRAM bit出货量环比增长low-teens%，ASP环比增长低两位数 [5] - NAND营收23亿美元，同比下滑5%，结束连续7个季度增长，营收占比降至20% [7] - NAND bit出货量环比下滑中个位数，ASP环比增长高个位数 [7] 分市场表现 - CMBU业务（云计算客户DRAM、数据中心HBM）营收45.4亿美元，同比增长214%，环比增长34%，营收占比40%，毛利率59% [12] - CDBU业务（OEM客户数据中心DRAM、NAND）营收15.8亿美元，同比下滑23%，环比增长3%，营收占比14%，毛利率41% [12] - MCBU业务（手机/PC DRAM、NAND）营收37.6亿美元，同比增长25%，环比增长16%，营收占比33%，毛利率36% [12] - AEBU业务（汽车/工业/消费DRAM、NAND）营收14.4亿美元，同比增长17%，环比增长27%，营收占比13%，毛利率31% [12] HBM及数据中心业务进展 - 本季度HBM营收近20亿美元，年化营收近80亿美元 [15] - 2026年HBM3E大部分供给已锁定，HBM4已送样，首批将于2026Q2出货 [14] - HBM4E逻辑Die与台积电合作，定制版毛利率高于标准品 [14] - 预计下季度HBM市场份额将与公司DRAM市场份额（20%+）相匹配 [14] - FY25数据中心营收占比56%，毛利率52% [15] - 数据中心高密度D5和LP产品合计营收已超100亿美元，数据中心LPDRAM单季度营收环比增长50% [15] - 数据中心SSD营收和市场份额再创新高，推出行业首个G9数据中心NAND [15] 终端市场需求与展望 - 预计2025年DRAM bit需求增长high-teens%，NAND bit需求增长low to mid-teens% [14] - 预计2025年服务器出货同比增长10%，AI训练+推理需求扩散，传统服务器回暖 [15] - 预计2025年PC出货同比增长中个位数，智能手机出货同比增长低个位数 [16] - 本季度1/3旗舰手机搭载12GB以上DRAM，未来将退出手机NAND业务，专注手机DRAM [16] - 本季度汽车和工业需求复苏超预期 [16] - 预计2026年DRAM、NAND持续供不应求 [21] 产能与资本开支 - NAND制程转换使FY25 NAND产能比FY24低10% [21] - HBM3E较D5消耗3倍wafer，HBM4将消耗更多，HBM4E将消耗超4倍wafer [21] - 预计FY26Q1资本开支45亿美元，年化近180亿美元，大部分与HBM及其他DRAM相关 [21] - DRAM库存天数低于120天目标且将维持紧张，NAND库存也在下降 [21]