核心观点 - 摩根大通维持战术性看涨观点，预计标普500指数有望在年底前冲击7000点，并建议投资者将任何市场回调视为买入机会 [1][7][12] 短期下行风险 - 季节性因素可能带来压力，历史数据显示在截至8月底年内涨幅5%-25%的年份，9月和10月录得正回报的概率仅约50%，平均回报率分别为0.6%和0.1% [2] - 股市反弹幅度过大，自4月低点以来的反弹强度已超过除2020年以外的所有年份 [3] - 市场长期缺乏回调，标普500指数已有93天未出现3%或以上的回调，追平历史最长纪录 [4] - 散户情绪过热，根据社交媒体帖子追踪，散户投资者情绪接近一年来高点 [5] - 市场对美联储降息的预期已被消化，短期内进一步宽松定价的空间有限 [6] 长期乐观理由 - 长期季节性因素成为利好，在截至8月底年内涨幅5%-25%的年份中，有42次在随后的9月至12月期间录得上涨，平均涨幅达6.2% [7] - 投资者仓位模型显示美国市场仓位正突破长期下降趋势，预示未来一至两年内仓位和指数有上行空间 [7] - 市场存在挥之不去的看空情绪，罗素3000指数中空头仓位占流通股比例20%-30%的股票数量接近多年高点，可能在逼空行情中助推股指 [7] - 历史经验显示，在美联储开启预防式降息后的6个月内，股市通常表现强劲 [8] - 美国股票ETF的资金流入量通常在年底会显示出季节性走强的趋势 [8] 经济基本面支撑 - 消费者现金储备在2025年第二季度达到创纪录的21.8万亿美元，远高于2019年第四季度的14.8万亿美元 [9] - 除最底层20%人群外，其他收入群体经通胀调整后的现金持有量均比2019年高出7%至25% [9] - 用于近期消费的支票账户余额从2019年第四季度的1.53万亿美元激增至2025年第二季度的5.42万亿美元 [9] - 充裕的现金推动消费增长，帮助美国经济在2022年第三季度至2024年第四季度期间实现2.9%的年均实际GDP增长 [11] - 美国家庭总净资产在2025年第二季度增至167.2万亿美元的新高，较2019年第四季度增长超过50% [11]