市场表现 - 吃喝板块于9月29日继续回调，反映板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格下跌0.33% [1] - 大众品及部分白酒股跌幅居前，妙可蓝多、酒鬼酒股价大跌超2%，莲花控股、伊利股份、迎驾贡酒等多股跌超1% [1] 资金流向 - 尽管板块回调，资金通过食品ETF（515710）进行左侧布局，近5个交易日中有4日获资金净申购，合计净申购额超过5500万元 [3] - 近10个交易日中有9日资金净流入，合计吸金额超过1.24亿元 [3] 龙头公司动态 - 贵州茅台在6、7月行业承压背景下，通过市场投放策略稳定销售基本面 [3] - 进入8月，随着市场措施见效及双节需求驱动，终端动销环比增长明显，9月以来茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20% [3] - 多地茅台出货量环比增长15%-35%，部分区域超过去年同期，动销强劲原因包括品牌刚需属性强、新兴行业客户增量、企业策略调整见效及价格稳定 [3] 板块估值 - 截至9月26日，食品ETF（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为20.21倍，处于近10年来5.88%分位点的低位 [4] 行业展望 - 国家倡导反内卷有利于价格筑底及长期高质量发展，提升资本市场对消费预期，政策纠偏有望带动低位白酒餐饮链回暖，茅台批价有望回升 [5] - 三季度白酒动销同比仍下滑，但已显现底部特征，社会库存高企、消费疲软等负面因素已充分释放，后续需求进一步下滑可能性低，动销改善具备确定性 [6] - 当前白酒板块处于估值低位，板块底部机会值得珍视 [5][6] 投资工具 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [6] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [6]