全球宏观经济与地缘政治概况 - 全球经济因未消退的地缘政治紧张局势及美国对多国商品加征关税等因素持续面临不确定性 [1] - 巴以停火谈判濒临破裂，以色列企图全面军事控制加沙；美恢复对乌军援，俄乌谈判无突破性进展；6月以色列与伊朗爆发12日冲突 [12] - 2月至4月上旬，特朗普政府多次宣布对所有中国输美商品加征关税，累计加征税率一度高达145%，期间人民币对美元汇率小幅度贬值；5月中美经贸高层论坛令双边关税大幅降低，6月会议原则上达成框架协议，7月第三次会谈宣布暂停实施24%的关税90天 [12] - 4月IMF将全球经济增长预期从年初3.3%下调至2.8%，6月世界银行将2025年全球经济增长预期从1月的2.7%下调至2.3%；7月末IMF将全球经济增长预测从2.8%上调至3% [12] - 石油库存处于低位，主要产油国继续增产；国际金价屡破新高 [12] - 美联储于9月开始减息，年内或再降息两次；4月开始放缓资产负债表缩表步伐，3月、5月和6月议息决议保持利率不变 [15] - 美国对加拿大、墨西哥、欧盟进口商品征收25%关税，进口汽车征收25%关税，钢铁和铝征收50%关税；7月至8月再宣布对多国加征关税 [15] - 4月美债一度遭大规模抛售，5月穆迪下调美国主权信用评级，美元指数失守100关口 [15] 2025年前三季度全球IPO市场回顾 - 港交所凭借更多环球前十大上榜新股继续领先，2025年前三季度全球前十大新股融资规模略低于去年同期3% [2][20][23] - 2025年前三季度全球IPO融资额前五大交易所为：香港交易所（66只新股，融资1,823亿港元）、纽约证券交易所（140只新股，融资1,256亿港元）、纳斯达克（40只新股，融资146亿港元） [21] - 全球前十大新股融资总额为1,792亿港元，榜首为在港交所上市的宁德时代，融资410亿港元 [23] 2025年前三季度香港IPO市场回顾 - 香港新股市场受鼓励内地龙头企业来港上市政策及优化新上市申请审批流程等因素影响，势头强劲，新股数量和融资总额较去年同期急升 [2][27] - 2025年前三季度香港新股融资总额大幅增加，六成多融资额来自H股上市项目，期间有1只中概股回归并以同股不同权形式上市 [2][27] - 联交所收到和处理中的上市申请个案均较去年同期大幅增加，当年共计收到283宗申请，截至前三季度处理中申请为127宗 [33][34] - 今年前五大新股以5只超大型主导，融资总额从去年同期的419亿港元大幅增加136%至987亿港元 [36][37] - 新经济新股数量微增，融资额因超大型企业上市被推高；医疗及医药行业在新经济新股数量上占优，制造行业于融资金额上领先；今年有11只未有盈利/收入的生物科技新股上市，去年同期仅有3只 [38] - 今年前三季度有4家海外公司来港上市，分别来自新加坡、泰国、印度尼西亚及美国，合共融资54亿港元；来自中国内地的新股数量比例较去年同期减少1个百分点，但融资额由去年同期的534亿港元大增至今年的1,459亿港元 [40] - 今年前三季度三大表现最佳的新股均优于去年同期，主板新股首日平均回报率为33%，高于去年同期的9% [42][45] 2025年前三季度中国内地IPO市场回顾 - 中国内地新股市场新股发行数量及融资规模较去年同期均上升，创业板IPO数量领先，上海主板融资额领先，深圳主板数量同比增幅最大，上海主板融资额同比大幅上升 [2] - 新股上会数量和IPO申请数量较去年均下降 [2] 2025年前三季度美国IPO市场回顾 - 2025年前三季度中国企业赴美上市数量及融资额均有大幅增长，但面临美国国内对中概股除名提议及纳斯达克新上市标准等挑战 [2] 2025年第四季度市场前景展望 - 香港资本市场继续推进多项改革，预料将提升市场竞争力和流动性，受美联储减息等因素影响，香港新股市场表现有望超越预期 [3] - 预计将有更多大型A股及内地龙头企业来港上市，生物科技、特专科技公司有望上市，在美上市中概股也可能因地缘政治局势紧张回归 [3] - 中国内地市场在国家政策支持下，将扎实推动新"国九条"及资本市场"1+N"系列政策落实落地，科技、新能源等新质生产力行业将成新股发行热点，新股数量和募资额稳步增长 [3]