美股市场表现 - 截至2025年9月25日，标普500指数9月回报率为+2.3%，显著高于历史平均的-0.6%，并创下9月回报率新高 [1] - 2025年美股已有28次创下历史新高，在季节性表现通常较差的9月实现逆势冲高 [1] - 标普500指数年初至今上涨14%，其中54%来自盈利增长，38%来自估值扩张，8%来自分红 [4] 华尔街机构预测 - 高盛将标普500指数未来3个月、6个月、12个月的回报预测分别调升至+2%、+5%、+8%，对应指数水平约6800点、7000点、7200点 [3] - 摩根士丹利维持6500点的基准情景假设，但其首席策略师认为7200点的牛市情景实现可能性增加 [3] - 机构认为市场处于滚动式复苏过渡阶段，企业盈利增长有望超出预期 [3] 人工智能产业链驱动 - 人工智能浪潮是驱动美股上涨的核心主线，AI产业链覆盖范围广，能长期驱动整体指数上行 [6] - 英伟达与OpenAI宣布战略合作，计划部署至少10吉瓦数据中心，英伟达将投入最高1000亿美元资金支持OpenAI [7] - OpenAI公司估值升至5000亿美元，较2年前150亿美元的估值大幅跃升33倍 [7] - AI军备竞赛的底层是庞大的基础设施，如电力供应和数据存储，形成“科技结合基建”的投资逻辑 [7] 市场背景与估值分析 - 美国10年期实际利率从2.23%降至1.75%，支撑了股市估值，但后续推动作用可能减弱 [5] - 标普500前十大成分股当前市盈率为29倍，低于2021年的36倍和2000年的43倍 [4] - 纳斯达克100指数在过去17年中有16年上涨，自2009年初以来总回报为2251%，其中74%来自盈利增长 [5] - 与2021年相比，当前市场缺乏极端投机现象，宏观背景更可持续，美联储降息周期刚刚开始 [4] 行业与公司动态 - 英伟达投资OpenAI预计将带来超过投资成本的收入增长，一座1吉瓦级数据中心预计将涉及数十亿美元的英伟达产品 [8] - 中国科技股如阿里、腾讯、百度等受AI主线拉动，中国云服务企业在自研推理专用芯片方面取得进展 [7] - 甲骨文的剩余履约义务暴涨至3000亿美元，并积极采购英伟达GPU [7]