板块表现 - 军工板块异动拉升，中航沈飞涨停且股价创新高 [1] - 军工龙头ETF上涨4.59%，航空航天ETF、航天航空ETF、航天ETF、国防ETF等涨幅超过3.5% [1] - 自2025年4月8日阶段性市场低点至9月26日，中证军工指数上涨25.80%，但跑输创业板指数71.25%的涨幅 [2] - 2025年9月以来至9月26日，国防军工(中信)板块下跌9.35%，在30个一级行业中排名垫底 [2] 行业催化剂 - 三型舰载机完成航母首次弹射起飞和着舰训练，被视为海军实力的里程碑事件 [1] - 九三阅兵前两个月持续催化板块情绪，但阅兵后出现显著回调 [2] - 长春航展上歼-6无人机公开亮相，体现未来无人化、智能化发展方向 [3] - 近期沙特阿拉伯和巴基斯坦签署共同战略防御协议，地缘事件刺激或提升我国军贸出口商机 [3] 订单与基本面 - 资产证券化率较高的军工产业链上游企业订单自2025年春节后同环比高增 [2] - 军工企业过去交付的订单有望在2025年三季度结束后逐步回款，多项重大订单披露释放基本面修复信号 [3] - 2025年是十四五收官之年，行业需求已迎来结构性反转并将延续至2027年 [2] - 无人化、智能化装备的高景气发展有望带动上游材料、电子等领域订单恢复和毛利率提升 [3] 未来展望与投资主线 - 随着十五五临近，新一阶段的装备建设即将启动，在建军百年目标牵引下，武器装备建设力度有望强化 [1][2] - 军贸领域未来5到10年持续上行的大趋势非常明确，四季度军工板块行情可期 [2] - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军贸、核聚变等大军工板块轮动特征清晰，展现出板块韧性与活力 [4] - 多家民营火箭公司计划在2025年四季度尝试新型号火箭首飞，有望提升市场对商业航天等板块的关注度 [3] - 中国聚变公司在上海新建聚变实验装置"中国环流四号（HL-4）"，加速推动可控核聚变工程化和商业化进程 [3][4] - 主题活跃与业绩修复将构成未来较长时间的"二重奏"，共同推动军工整体行情 [4]