事项： 费用持续优化，推动盈利能力改善。25H1 毛利率27.7%，同比-2.0pp；销售费用率18.4%，同比-2.0pp； 净利率2.9%，同比+0.9pp。单25Q2 毛利率29.0%，同比-0.5pp；销售费用率18.6%，同比-0.7pp；净利率 4.4%，同比+1.2pp。公司上半年毛利率略有下滑，主要系母婴商品毛利率同比-1.7pp，其中奶粉产品毛 利率-1.4pp、用品类产品毛利率+1.1pp。公司持续推动经营效率提升，费用率明显优化带动盈利能力提 升。 外延并购、AI 生态拓展打造新的成长曲线。公司实施了对丝域实业的收购，标志着公司从母婴服务向 新家庭全渠道服务商的战略迈进。丝域实业是专业的养发、护发一站式综合服务商，双方正在会员运 营、渠道共享、市场布局上具有极强的协同潜力，将为公司贡献显著业绩增量。公司上半年持续加大 AI 领域投入，与火山引擎共建BYKIDs AI 伴身智能硬件孵化器，联合打造垂类大模型及若干智能体， 上半年成功推出自研的AI 智能情感伙伴系列玩偶啊贝贝和TA 的朋友们，在AI+消费赛道构筑新增长动 能。 投资建议：公司为婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务，加盟业 ...