文章核心观点 - 存储芯片市场正经历由供需结构变化驱动的新一轮上行周期，表现为板块指数上涨和产品价格上涨 [2][4] - 上行周期的核心驱动力是上游存储厂商将产能从DDR4/LPDDR4转向DDR5/LPDDR5以及HBM等高利润产品，导致旧世代产品供应紧俏和涨价 [4][7][8] - AI大模型浪潮推动存储需求结构变化，DRAM（尤其是HBM）成为增长核心，而部分NAND产品线因财务表现疲软被削减 [6][7][12] 市场表现与行情驱动 - 存储器指数在9月30日上涨5.46%，领跑市场，多只个股涨停 [2] - 存储行业在第一季度库存调整后已步入回暖通道，上游大厂产能迁移引发新一轮涨价行情 [4] - 美光、三星等厂商减产DDR4和LPDDR4，将产能转向DDR5和LPDDR5，导致以手机为代表的终端存储市场结构性紧俏 [4] - 闪迪等厂商发布涨价函，进一步推动行情热度 [4] 产品结构转型与业绩影响 - 上游存储厂商战略重心转向更能受益于AI浪潮的产品，调整从NAND延伸至DRAM领域 [6] - 美光科技2025财年第四财季DRAM收入为90亿美元，同比增长69%，环比增长27%，占总营收79% [6] - 同期NAND产品收入23亿美元，同比下降5%，环比增长5%，占总营收20% [6] - 美光科技鉴于移动NAND产品财务表现疲软，决定在全球范围内停止未来移动NAND产品的开发，包括终止UFS5开发 [7] - 美光科技2025财年营收增长近50%至374亿美元，毛利率提升17个百分点达41%，得益于高价值数据中心产品产能提升和DRAM定价优势 [12] 具体产品市场动态 - DDR4和LPDDR4产品因厂商宣布停产但市场未完全转向新工艺，导致价格持续上涨甚至出现倒挂 [8] - 2025年第三季度LPDDR4X合约价涨幅高达24%—36%，部分现货价格超越同容量LPDDR5X [8] - 2024年全球智能手机LPDDR5X渗透率已超50%，LPDDR4X需求集中于低端机（终端售价约1500元人民币以下） [8] - 头部存储厂商已给出LPDDR4X停产时间点：美光和SK海力士将于2025年年底停止接收新订单，预计2026年第三季度起暂停出货 [10] 下游影响与未来展望 - 产品紧俏导致中国多家存储品牌厂商相继传出跟进暂停报价和接单，存储厂商控货惜售 [11] - 手机厂商需适配主芯片能力，限制了向LPDDR5等更高制程产品的转换进度 [11][12] - TrendForce集邦咨询预估第四季度旧制程DRAM价格环比增长8%—13%，若加上HBM产品，涨幅扩大至13%—18% [13] - 在汽车领域，DDR4和LPDDR4产品存在供应限制，美光对弗吉尼亚州工厂进行投资以满足长期需求 [13]