公司重大合同变动 - 海南华铁在节前最后一个交易日公告终止其全资子公司与杭州×公司签订的36.9亿元算力服务协议 [2] - 该合同终止可能导致公司股价在节后出现若干跌停 [2] - 公司在3月公告该大单后股价曾连续走出三个涨停 [2] 公司信息披露问题 - 公司在3月曾有投资者询问算力订单取消传闻时明确否认并指责为“市场谣言” 时隔半年后公告确认取消 出现前后矛盾的信息披露 [2] - 这种“先否认后承认”的信息披露模式并非首次 2021年公司曾因矿机采购信息披露不及时受到上交所通报批评 [2] - 上交所于9月30日当晚向公司下发监管工作函 就重大合同终止相关事项明确监管要求 涉及对象包括上市公司与其董监高 [2] 公司业务与合同评估 - 海南华铁一直以来的主业与算力并不相关 [3] - 公司当初公告预计合同平均每年会带来约7亿元营业收入 将显著提升盈利能力及核心竞争力 [3] - 公司对风险轻描淡写 仅提到“算力合同对应的设备尚未采购” 可能面临采购难度加大或供应商无法持续稳定供货的风险 [3] - 公司解释终止合同的原因为“市场环境及供需情况已较签署时发生较大变化”且“未收到任何采购订单” [3] 算力行业市场状况 - 随着人工智能 大数据等技术快速发展 算力需求呈现爆发式增长 “算力即生产力”理念被广泛接受 [3] - 当前算力市场充斥概念炒作 不少企业布局算力领域 [3] - 算力市场存在结构性供需失衡风险 各地政府纷纷上马算力中心项目 企业争相布局算力租赁业务 导致供给短期快速增长 但真实需求受技术发展 商业模式 政策环境等多重因素制约 未必能匹配供给增速 [3] 算力产业商业模式 - 算力服务对企业的技术能力 运维水平 资金实力都有更高要求 与传统设备租赁业务不同 [4] - 海南华铁曾表示会采购芯片 服务器等算力设备 搭建智算中心 为AI大模型 自动驾驶 游戏传媒等领域客户提供智能算力租赁服务 [4] 上市公司信息披露边界 - 企业需要保持战略灵活性 不宜过早披露尚未成熟的项目细节 但不能以“商业机密”为借口隐瞒可能对股价产生重大影响的信息 [4] - 海南华铁在算力合同事件中未能找到信息披露的平衡点 [4] - 监管介入后 若公司被认定之前公告内容造假或受公开谴责 投资者可以“组团”向编造 传播虚假信息的行为人索赔 [4]