尽管经历了关税政策引发的动荡，但Temu凭借其商业模式的成功转型和稳健的运营展现出强劲韧性。 据追风交易台消息，瑞银分析师Kenneth Fong、Sardonna Fong在近日发布的研报中表示，在今年年初贸 易局势动荡的背景下，市场一度对Temu的增长前景感到担忧。然而，Temu通过一系列战略调整稳住了 阵脚。 这一韧性主要得益于Temu在美国市场从"全托管"模式向"半托管"模式的快速转型。报告指出，新模式 将物流和税务合规的责任更多地转移给商家，从而有效应对了关税压力。同时，Temu在非美国市场的 积极扩张也对冲了部分影响。 基于Temu复苏的增长势头，瑞银将拼多多的目标价从176美元上调至198美元，并重申"买入"评级。该 行认为，市场尚未完全消化Temu的长期增长潜力。 "半托管"模式化解关税冲击 面对2025年以来充满挑战的外部环境，Temu的核心应对策略是果断调整其商业模式。 报告指出，Temu在美国市场迅速将重心从"全托管"转向"半托管"模式，在半托管模式下，商户自行负 责物流和仓储，而Temu保留运营和定价的责任。 此举的关键在于，它改变了关税的计算基础。关税将基于商户的商品成本而非零售价征 ...