AI驱动的市场投机狂热 - Selwood Asset Management认为当前由AI驱动的投机狂热正接近顶峰，一场迅速的瓦解可能即将到来[1] - 该基金首席投资官Karim Moussalem警告AI领域的交易开始类似于市场历史上的巨大投机狂潮，并指出市场处于由散户投资者彻底推动的泡沫之中[1] - 市场目前被"动量和叙事的力量"所蒙蔽，忽视了AI巨头们在资本支出、盈利能力和估值方面面临的潜在风险[1] AI行业的能源瓶颈风险 - AI所依赖的能源成本正在成为其最大的软肋，飙升的能源价格可能会限制AI的扩张能力并最终刺破泡沫[1] - AI的能源密集型特性使其面临严峻挑战，AI超大规模数据中心的竞赛是"一场谁都不想输的比赛"，但不断攀升的电力成本可能会严重阻碍其可扩展性[3] - 电力网络难以满足需求导致能源价格急剧上涨可能挑战AI革命这一宏大叙事[2] AI公司盈利与估值问题 - AI相关公司的盈利可能被严重夸大，科技巨头们在AI领域的资本支出折旧方式存在问题[2] - 如果将资本支出按一至两年进行更现实的折旧，而非六至八年，所有这些公司的利润都可能被大幅高估[2] - 由美国最不盈利公司组成的股票篮子自4月份低点以来已上涨120%，显示泡沫化趋势不仅限于头部公司[2] 能源大宗商品的避险策略 - Selwood Asset Management转向看好能源相关大宗商品，认为能源领域是当前环境下"一个绝佳的去处"[1] - 该基金已建立铀和铜等大宗商品的多头头寸，押注它们将从AI对能源的巨大需求中受益[1] - 铀以"极其合理"的估值为投资者提供了直接参与AI主题交易的敞口，铀市场正面临巨大的供需缺口[4] 市场参与者的谨慎观点 - 资深投资者Leon Cooperman表示市场正处于牛市末期，人工智能公司的估值"高得离谱"[5] - 法国巴黎银行的欧盟股票衍生品主管Georges Debbas认为进入2026年，围绕AI主题的问号将会增多，特别是那些投入巨大但回报率低的公司可能面临下行风险[5] - 市场的底层结构已经发生巨大变化，从基本面角度来看持有保护性头寸非常有意义[5]