文章核心观点 - 珍酒李渡在行业深度调整期中展现出韧性与战略定力，其“基本盘筑牢+创新突围”的双轨策略具有样本价值 [2] - 公司通过结构性调整、渠道创新和产品突破，在逆势中守住了盈利能力和品牌价值，为行业复苏积蓄动能 [11] 行业整体环境 - 白酒行业面临价格倒挂与销售疲软的双重困境，规模以上白酒企业产量同比下滑 [2] - 消费场景发生结构性变迁，政务和商务宴请占比显著下滑，婚宴、家庭消费成为主力但客单价下降 [2] - 头部品牌渠道下沉加剧竞争，年轻消费群体偏好低度、利口化酒饮，进一步冲击传统白酒需求 [2] - 行业整体处于去库存、挤泡沫的深度调整阶段 [5] 公司财务表现 - 公司实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元 [2] - 毛利率逆势微增0.2个百分点至59%，连续三年保持增长 [5] - 经调整净利率与去年同期持平，为24.6% [5] 品牌与产品策略 - 核心产品“珍酒”收入有所下滑，但“李渡”品牌销量逆势增长27.79%，收入占比从16.3%提升至24.5% [5] - 推出定价600元/瓶的“大珍·珍酒”，对标3000元级别品质，以“极致性价比”切入市场 [7] - 跨界推出88元/瓶的超高端啤酒“牛市”，拓展品类边界并吸引年轻消费群体 [7] 渠道与合作伙伴管理 - 经销商总量减少516家，但更具价值的“经销合作伙伴”增加55家，渠道策略从追求数量转向提升质量 [5] - 退出“万商联盟”计划，通过设置准入门槛、强化价格管控、设计利益机制，与经销商构建利益共同体 [5] 管理层与战略展望 - 公司战略深受董事长吴向东深厚的行业积淀与卓越的穿越周期能力影响 [9] - 公司采取“守正出新”战略组合，用白酒基本盘支撑创新投入，又以创新反哺传统业务升级 [9] - 如果“万商联盟”模式能持续深化、新品能成功打开市场，公司有望在行业复苏时率先反弹 [11]