公司概况与市场地位 - 公司是全球商用端智能物联电子纸显示解决方案的领导者，2024年以26.3%的市场份额排名全球第一 [1] - 公司专注于研发和生产各类智能物联电子纸显示模组及相关显示解决方案，产品覆盖全尺寸、全色彩，应用于智能零售、智慧办公、智慧教育等多个场景 [2] - 公司已向港交所主板递交上市申请，拟募集资金用于新增产能与生产基地智能化升级、研发投入以及补充营运资金 [1] 技术优势与产品研发 - 公司在电子纸显示技术领域拥有深厚积累，截至2025年6月30日累计获得专利94项，其中发明专利28项，覆盖驱动设计、柔性封装等关键领域 [4] - 公司具备多项首创技术成果，包括全球首个实现180°弯折的基于OTFT柔性电子纸墨水屏（弯曲半径3mm以内）和全球首个基于OTFT技术量产的曲面电子纸触控显示屏硬件钱包 [4] - 公司在研产品包括中小尺寸全彩OTFT和基于Spectra6技术的全彩大尺寸产品，旨在开拓智慧医疗、智能穿戴等新兴市场 [4] 产能布局与供应链 - 公司拥有全球化的产能布局，截至2025年6月30日在全球设有4个生产研发基地和47条专业产线，智能物联电子纸显示模组年化产能超1.3亿片，规模全球领先 [4] - 公司与核心供应商元太科技建立了深度合作，元太科技是公司电子墨水薄膜及PS保护膜的最大供应商，并通过战略投资成为公司股东，形成“技术+资本”绑定 [5] - 越南生产基地于2025年正式投产，成为公司拓展东南亚、拉美等新兴市场的重要支点，有助于降低物流成本并分散市场风险 [5] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的12.14亿元波动至2024年的11.52亿元，2025年上半年营收达7.96亿元，接近2024年全年营收的70% [5] - 公司净利润从2022年的0.92亿元波动至2024年的0.53亿元，2025年上半年净利润回升至0.43亿元，净利率从2023年的5%提升至2025年上半年的5.4% [5] - 公司智能物联电子纸显示模组销量从2022年的5060万片增长至2024年的6710万片，2025年上半年销量达5270万片 [4] 行业发展趋势 - 全球绿色低碳转型持续深化，推动智能物联设备在数字化、无纸化方向上的应用需求增强，电子纸以其超低功耗、类纸质感等特性更符合发展趋势 [1] - 全球智能物联电子纸相关解决方案市场规模预计将从2024年的548亿元增至2029年的1084亿元，复合年均增长率达14.6% [13] - 政策层面，中国将电子纸纳入无纸化替代重点，并支持新型显示技术创新，为行业发展提供红利 [12] 客户与供应商集中度 - 公司客户集中度较高，2022年至2025年上半年，来自五大客户的收入占比分别为93.3%、88.7%、82.6%和89.7% [7] - 公司供应商集中度也较高，同期对五大供应商的采购额占比分别为89.6%、90.2%、78.4%和78.7%，最大供应商（元太科技）采购占比在2025年上半年达51.6% [7] - 截至2025年6月30日，公司贸易应收款项及应收票据的账面值为3.49亿元，为公司面临的重大信用风险敞口 [7] 现金流与资产负债状况 - 公司经营活动所得现金净额从2022年的0.61亿元波动至2024年的0.19亿元，2025年上半年转为净流出1.23亿元 [8] - 存货于2025年上半年达4.80亿元，较2024年末增长49.6%，是经营现金流转为净流出的主要原因 [8] - 公司资产负债率从2022年的38%升至2025年6月30日的48.4%，流动比率从2022年的2.3降至2025年上半年的1.5，流动性压力有所加大 [10][11] 市场竞争格局 - 全球智能物联电子纸显示解决方案行业集中度较高，2024年前五大厂商市场份额合计达81.2% [16][17] - 公司面临国内竞争对手在成本与本地化服务上的挑战，以及海外厂商在消费端市场的先发优势 [16] - LCD、OLED等显示技术若在低功耗领域取得突破，可能对电子纸形成替代压力 [16]