A股市场性质判断 - 摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang认为当前A股行情是“业绩牛”而非“水牛”，其观点基于盈利基本面的改善[1] - MSCI中国指数盈利基本面在过去三个季度已趋于稳定，且盈利修正广度指标在8月转为正值，使中国成为继美国之后全球第二个进入该指标正值区间的市场[1][2] - 超过90%的美国投资人计划增加对中国股票的敞口，目标领域明确为人形机器人、自动化和生物科技[2] 行业表现与分化 - 市场内部分化严重，主要由信息技术、互联网、金融、生物科技行业主导，这四个行业为盈利增长做出重大贡献[2] - 中国的头部互联网公司在AI领域的价值被判断为“严重低估”，与美国同行相比，在总市值、自由流通市值和估值水平上都远远落后[2] - 预计GDP增长将放缓至4.5%左右或更低，建议低配消费品、房地产板块[3] AI产业动态与资本运作 - OpenAI与AMD宣布一项价值900亿美元的GPU供应协议，采购总计6吉瓦（GW）的AMD Instinct系列GPU[3] - 协议采用“股权换采购”模式，OpenAI获最高10%持股选择权，可能重新定义AI基础设施的融资方式[4][5] - 受此消息影响，AMD股价盘中一度暴涨超37%，最终收涨23.71%，报203.71美元，创下自2016年以来最大单日涨幅[6] 黄金市场动态与机构观点 - 中国央行9月末黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金[9] - 高盛将2026年底黄金目标价从4300美元/盎司大幅上调至4900美元/盎司，预计未来两年仍有23%的上涨空间[11] - 黄金价格上涨主要由两类长期资金推动：西方ETF资金流入和央行购买，预计2025年和2026年央行购买量将分别平均达到80吨和70吨[11] - 跟踪SSH黄金股票指数的ETF业绩弹性较大，例如华夏黄金股ETF年内涨幅高达86.72%[11] - 美国银行分析师从技术分析角度指出，金价逼近每盎司4000美元关口时显现“动能耗尽”迹象，第四季度可能进入盘整或回调阶段[16]