合同终止事件概述 - 海南华铁于2025年10月1日公告，终止与“杭州X公司”签订的36.9亿元算力服务协议 [2] - 协议签订以来，公司未收到任何采购订单 [2] - 该合同终止引发市场对其披露及时性、对方履约能力及信披充分性的质疑 [2] 合同披露与股价表现 - 公司于2025年3月5日披露该36.9亿元算力订单，但巧用豁免披露规则，未公布客户具体名称 [3] - 合同披露后，海南华铁股价从2025年1月的4.76元/股飙升至3月的13.25元/股，期间涨幅近3倍 [5] - 上市公司披露重大合同常为提振股价，但对合同后续进展鲜有披露 [3] 合同条款与行业对比疑点 - 合同仅披露了X公司的违约责任，未披露海南华铁违约需承担的责任，暗示公司或拥有任意解除权 [4] - 合同无具体算力项目名称作为采购依据，却得出X公司“具备良好资信和履约能力”的结论 [3] - 蓝耘科技在海南华铁披露合同一天后，也披露了金额同为37亿元、条款高度相似的算力协议，但随后紧急停牌，称合同存在不确定性 [4] 公司算力业务布局与现状 - 海南华铁于2024年5月7日公告布局算力业务，投资智算中心建设 [3] - 截至2025年半年报，公司已交付算力资产超14亿元，但报告中未对37亿合同的开展情况作任何文字描述 [3] - 公司跨界算力并无技术储备，业务模式为资金密集型投入，采购算力设备部署于智算中心 [5]