10月9日，金徽酒举办2025年半年度业绩说明会。会上有投资者询问公司2025年上半年销售费用下降的 愿意。对此，管理层回应，上半年公司销售费用率为18.96%，同比下降0.20个百分点。主要原因是各销 售区域精准营销，投入更加精准，广宣及品牌推广费用有所下降。 谈及经销商库存管理及目前情况，管理层介绍，公司建立了完善的经销商管理制度和体系，制定了销售 目标管理、经销商库存管理、销售价格管理、渠道管理、培训管理和考核管理等相关制度，结合现场定 期核查、不定期抽查和数字化手段，对经销商进行考核、培训和管理，提高经销商经营能力。目前经销 商库存良性发展，通过严格的库存管理稳定公司价盘，体现出产品的价值感。 交流中管理层也提及，2025年上半年度，金徽酒合同负债5.98亿元，同比增长23.88%。合同负债一向被 认为是白酒公司业绩"蓄水池"，意味着经销商更看好公司，愿意主动打款，形成了金徽酒业绩增长 的"压舱石"和"先行指标"。 （上证路演） ...