投资评级与目标价 - 瑞银首次覆盖紫金黄金国际并给予买入评级 目标价为189港元 [1] - 目标价189港元相当于2026年预测市盈率30倍 较香港/中国金矿企业15至25倍的预测市盈率区间存在溢价 [1] 产量增长预期 - 公司黄金产量预计在2025至2027年实现约20%的复合年均增长率 总产量从45吨增加至65吨 [1] - 通过并购计划 公司预计在2025至2030财年实现17%的产量复合年均增长率 目标在2030年达到100吨产量 [1] - Akyem金矿和RG金矿的产量翻倍是推动增长的关键因素 [1] 盈利与收入预测 - 公司盈利预计从2025年的13亿美元增长至2027年的22亿美元 隐含30%的复合年均增长率 [1][2] - 2025至2027年的运营收入预计分别为49亿美元 68亿美元和74亿美元 [2] - 归属股东净利润从2025财年的13亿美元上升至2027财年的22亿美元 隐含30%的盈利复合年均增长率 [2] 黄金价格预测 - 瑞银将2025至2027年黄金价格预测分别上调至3320美元 3825美元 3650美元/盎司 高于市场共识7% [1] 公司资产与行业地位 - 公司在中亚 澳洲 南美和非洲拥有九座矿山的权益 [1] - 结合当前项目和矿山扩张 公司可能在2027财年成为香港或中国上市的最大黄金矿商 超越山东黄金和中金黄金 [1]