项目概况与市场反响 - 深圳前海华发冰雪世界于9月29日试运营，获吉尼斯认证为“全球最大室内滑雪中心”，试运营首日接待游客超4500人，门票早早售罄 [1][3] - 项目总投资规模此前规划达296亿元，具备“重资产”属性，涵盖雪场、商业、酒店等业态，后期部分商业地块被政府收储，总投资规模有所变化 [3][4] - 项目定位为大型文旅地标，场内打造4000平方米冰雪乐园，设有14项冰雪游乐项目，并配套JW万豪酒店、潜水基地等多元运动业态，预计今年底面世 [6] 行业格局与市场趋势 - 中国已成为全球室内滑雪场的主要市场，全球规模前十的室内滑雪场中中国占据7席，前五名全部在中国，待新项目开业后前十名将占9席 [6] - 2024~2025雪季财年全国运营室内滑雪场达66家，较2013雪季财年的5家增长超12倍，室内滑雪场累计产生563万滑雪人次，占全国总滑雪人次的21.61% [7] - 室内滑雪场滑雪人次的年化复合增速为15.37%，高于全部滑雪人次12.87%的增速，成为全球滑雪市场主要增长点 [7] 商业模式与财务分析 - 室内滑雪场具有高投入、高运营成本、长回报周期特点，典型室外滑雪场投资额为数亿元，而室内滑雪场投资动辄数十亿元甚至更高，如广州热雪奇迹、上海耀雪冰雪世界投资均超70亿元 [4] - 为缓解资金压力，华发股份于2025年7月将7块未建商业用地退还给政府，回笼资金约44.05亿元，以盘活沉淀资产 [4] - 项目票价处于国内高端梯队，平日初级道3小时滑雪票348元起，中/高级道不限时票568元起，高于部分竞品 [5] - 国金证券研报预测，项目进入成熟期后每年可贡献营收6.5亿元、净利润1.3亿元 [5] 企业战略与竞争态势 - 华发股份此次布局是房企向“文旅”赛道转型的尝试，在房地产行业承压背景下，“地产+文旅”模式能否帮助房企转型破局仍待市场检验 [1][9] - 除华发股份外，融创中国是“地产+文旅”模式典型代表，其文旅板块已开业9家室内雪场，华侨城也重提“地产+文旅”双轮驱动战略 [8] - 该模式考验企业资金实力及运营能力，大型文旅项目需数百亿元资金，且回报周期长，最终核心竞争力在于企业的运营能力 [9]