文章核心观点 - 王来春兄妹通过其控制的立讯有限于2022年投资100.54亿元收购奇瑞系公司股权，后经增持及股权主体变更，至奇瑞汽车港股上市时，其投资主体立讯投资持有奇瑞汽车15.96%股权，对应市值约273亿元人民币，实现超过160亿元人民币的账面浮盈 [3][4][5][6] - 此项投资具有明确的战略意图，旨在通过股权合作建立整车ODM模式，为立讯精密的汽车零部件Tier1业务提供研发设计、量产平台和市场出口，助力其实现全球前十的目标 [8][9] - 奇瑞汽车虽成功上市且业绩增长迅速，但仍面临毛利率下滑、资产负债率高企等经营风险 [3][14] 奇瑞汽车上市与业绩表现 - 奇瑞汽车于9月25日在港交所上市，市值逼近2000亿港元，成为年内港股最大规模车企IPO，公开发售获238倍超额认购，募资91.45亿港元 [3][13] - 公司营收从2022年的926.18亿元增长至2024年的2698.97亿元，归母净利润从62.66亿元增长至141.35亿元，营收复合年增长率达70.7% [5][14] - 2025年第一季度净利润为46.5亿元，其中包含24.4亿元汇兑收益，剔除后实际净利润为22.1亿元 [14] - 毛利率从2023年的16%下滑至2025年第一季度的12.4%，低于同行水平；资产负债率从2022年末的93.1%缓慢下降至2025年一季度末的87.7%，但仍处高位 [14] 王来春家族的投资布局与战略协同 - 投资始于2022年2月，立讯有限以100.54亿元收购奇瑞控股19.88%股权、奇瑞汽车7.87%股权及奇瑞新能源6.24%股权，买入价约8.41元/股，后续增持后持股比例一度达21.16% [4] - 投资主体后变更为立讯投资，由王来春的胞妹王来娇、胞弟王来喜各持50%股权，截至10月9日持有奇瑞汽车15.96%股权，价值约298亿港元（约273亿元人民币） [3][4][5][14] - 合作旨在开拓整车ODM模式，立讯精密向奇瑞提供汽车组件及零部件，双方交易金额从2022年的0.32亿元大幅增长至2025年第一季度的5.13亿元，约为2022年全年的16倍 [9][10] - 为强化汽车零部件业务，立讯精密历史上进行多次并购，包括2012年收购福建源光电装、2013年收购德国SUK公司、2024年以41亿元收购莱尼相关股权 [11] 公司治理与资金用途 - 2024年3月，王来春加入奇瑞汽车担任非执行董事，立讯精密汽车业务总经理李晶同时出任奇瑞非执行董事，参与战略决策 [10] - 2024年1月，奇瑞控股完成“股东下沉”改革，三大股东为芜湖投资控股（21.17%）、管理层及员工持股平台（18.25%）和立讯（16.83%） [5] - 奇瑞汽车IPO募资的91.45亿港元，计划35%用于乘用车研发，25%投向下一代汽车及先进技术，20%用于海外市场拓展，10%用于生产设施升级，10%补充营运资金 [13] - 上市前2025年第一季度，奇瑞汽车进行39.93亿元分红，占当期归母净利润的八成以上 [14]