上市概况 - 公司于2025年9月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，加入A+H股行列 [1] - 公司市值约500亿元，联席保荐人为中金公司和华泰国际 [1] - 公司是国内模拟芯片领域领军企业，拥有约6600种模拟集成电路与传感器产品，涵盖36个产品类别 [1] 财务业绩波动 - 公司营收从2022年的31.88亿元下降至2023年的26.16亿元，同比下滑17.9%，2024年增长至33.47亿元 [2] - 净利润从2022年的8.58亿元大幅下降68.5%至2023年的2.70亿元，2024年回升至4.91亿元，但仍低于2022年水平 [2] - 2025年上半年营收同比增长15.37%至18.19亿元，但增速较2024年同期下降21.90个百分点，显示增长动力不足 [2] - 2025年上半年归母净利润为2.01亿元，同比增长12.42%，但扣非归母净利润同比下降14.98%至1.34亿元，表明净利润增长依赖非经常性损益 [2][4] 盈利能力分析 - 公司整体毛利率从2022年的52.9%下降至2023年的44.9%，2024年小幅回升至47.2%，反映产品面临价格压力或成本上升挤压 [4] - 电源管理集成电路毛利率从2022年的55.4%下降至2023年的46.1% [5] - 信号链集成电路毛利率从2022年的64.9%下降至2023年的56.7% [5] 研发投入与效率 - 研发投入持续增加，报告期内分别为6.26亿元、7.37亿元、8.71亿元和5.08亿元，占各期总收入比例分别为19.6%、28.2%、26%及27.9% [6] - 研发团队规模达1219人，占员工总数的72.6% [6] - 2022年至2023年间，研发投入增长17.8%，但同期净利润大幅下滑，高研发投入与盈利能力提升不匹配 [6] - 研发成本上升主要源于职工薪酬、折旧摊销及研发材料增加 [7][8] 现金流与运营状况 - 经营活动现金流量净额呈现下滑趋势，2025年上半年为2.40亿元，同比下滑23.84% [10] - 2022年经营活动所得现金净额为9.07亿元，2023年大幅下降至1.62亿元 [11] 销售模式与供应链风险 - 收入主要通过经销实现，报告期内经销渠道收入占比分别为95.7%、91.3%、89.6%和92.5%，采用买断制经销 [12] - 前五大供应商采购占比分别为92.2%、92.4%、92.3%及91.2%，存在供应链依赖风险 [12] - 公司可能受美国对中国半导体领域的额外限制与关税政策变化影响，合规环境存在不确定性 [12]