核心观点 同时，公司前瞻布局人形机器人和氢能业务，打开成长空间。我们预计公司2025-2027 年收入分别为 132.25/150.08/169.34 亿元，同比+9.2%/+13.5%/+12.8%；归母净利润分别为11.79/13.99/16.77 亿元，同 比+32.9%/+18.7%/+19.8%。按照2025 年9 月30 日收盘市值对应PE分别为23.86/20.11/16.78 倍，我们看好 公司的成长空间，首次覆盖给予公司"买入"评级。 风险提示 国际贸易风险、国际化管理风险、新业务拓展不及预期风险、商誉减值准备计提风险。 受益行业需求，公司新能源汽车业务释放规模效应。据中国汽车工业协会数据显示，2025H1 国内新能 源汽车销量693.7 万辆，同比+40.3%，渗透率达44.3%。公司在新能源乘用车和商用车领域获得多个项 目定点；同时，公司先后落地上海电驱动上海工厂、泰国工厂和重庆工厂，并提高核心零部件自制率。 2025H1 公司新能源汽车动力总成系统业务营收7.25 亿元，同比+5.73%；毛利率19.09%，同比提升 8.70pct。 前瞻布局人形机器人和氢能业务。1)公司于2025 ...